Серый Крокодил (grey_croco) wrote,
Серый Крокодил
grey_croco

Category:

Песец шагает по планете. Часть 56. Чисто убыточная

Никаких доходов и прибылей, одни расходы и убытки. Такова се ля ви современного финансового мира.

Впервые доходность облигаций Германии упала до 0%

Отрицательные ставки в еврозоне приводят к снижению доходностей по облигациям и ко все новым рекордам. На долговом рынке Германии впервые сложилась ситуация, когда средняя доходность бондов с различными сроками погашения равна нулю.

Таким образом, если инвестор примет решение вложиться в немецкие бундесы и для диверсификации вложится в бумаги по всей кривой, то в итоге он не получит ничего.
(и пусть он вообще скажет спасибо, что ему свои вернут. скоро и этого не будет)



Все очень просто. Бумаги с дюрацией до девяти лет уже сейчас имеют отрицательную доходность, а за более длинные еще можно что-то получить. Инвесторы используют эту возможность и обращают свое внимание именно на них. В результате повышенного спроса мы видим падение доходностей и по более длинным бумагам, так что вскоре доходности и по ним могут уйти ниже. (и уйдут. обязательно и уже скоро)

В общем и целом, из текущей ситуации на рынке можно получить следующий посыл: долговой рынок больше не является доходным вложением, во всяком случае в Германии. Следовательно, банкам придется вкладывать в более рисковые активы, и именно такова задумка центробанков. Другой вопрос, что банки этого делать не хотят и вообще пока слабо представляют свое будущее в нынешних условиях. (а значит - ждем эпических битв за прибыли вплоть до откровенного саботажа, что усугубит ситуацию)

Мрачные перспективы банковского сектора Европы отражаются и в котировках. Бумаги банков неуклонно идут вниз, хотя периодически власти и делают какие-то заявления, которые провоцируют коррекцию наверх. (но все меньше лохов им верят)

Вот так, например, выглядят акции крупнейшего банка Германии Deutsche Bank. Котировки его акций находятся вблизи исторических минимумов.



Сейчас около 30% мировых государственных облигаций торгуются с отрицательной доходностью, но еще в 2012 г. штатные сотрудники ФРБ Нью-Йорка писали: "Если процентные ставки будут отрицательными, Казначейству США, вероятно, придется печатать намного больше банкнот, так как физические лица и малый бизнес будут изымать средства с банковских счетов". (что уже и происходит)

Затем, в октябре прошлого года, Bank of America провел исследование всех европейских стран, которые реализовали NIRP (политику отрицательных ставок), и обнаружил нечто тревожное. Вместо того чтобы достигнуть ожидаемых центральными банками результатов, мы получили прямо противоположные. (надо же, какой сюрприз!)

В Швейцарии и Швеции ультранизкие ставки в самом конце 2013 г., то есть еще до падения цен на нефть, усилили склонность населения к накоплению, так как будущий пенсионный доход становится все более неопределенным. ( в 1001-й раз повторяю - забудьте о пенсиях!)

И это просто характеризует людей со здравым смыслом. NIRP – это дефляционная политика, которая подсказывает потребителям отложить потребление и вместо этого сохранять деньги как можно больше в наличной форме, а не в банке, где за их хранение придется платить. (приятно еще раз убедиться в том, что ты - человек "со здравым смыслом". а совет этот касается всех)



Прибыли падают и в Тускнеющем Граде-на-холме.

Reuters: у инвестбанков в США падают прибыли

Американский инвестиционный банк Goldman Sachs Group закончил первый квартал с наихудшими показателями за четыре с лишним года. Согласно его отчету, распространенному во вторник, выручка его сократилась на 40%, а прибыль уменьшилась еще более.



Комментируя его показатели, агентство Reuters пишет, что курс акций компании с начала года понизился примерно на 12% и что это наихудший показатель в пакете, по которому рассчитывается биржевой индекс Доу-Джонса. Свои неурядицы банкиры объясняют "снижением цен на сырье, тревогой по поводу китайской экономики и неуверенностью относительно учетных ставок в США".

Согласно публикации, трудности испытывают и другие банки на Уолл-стрит, включая JPMorgan Chase & Co, Citigroup Inc и Bank of America Corp. У ближайшего соперника Goldman Sachs - инвестбанка Morgan Stanley - прибыли также сократились более чем наполовину.
(хе-хе, и буржуи тоже плачут)

По сообщению газеты USA Today, в США учащаются корпоративные дефолты по долгам. Ссылаясь на данные рейтингового агентства S&P Ratings Services, издание пишет, что в текущем году уже 37 американских компаний (из 46 охваченных данным обзором по всему миру) вынуждены были прекратить обслуживание своих долгов. Главная причина, по словам газеты, "обвал цен на нефть", особенно сильно ударивший по энергетическим компаниям. Но сказывается и решение руководства банковской системы США о постепенном повышении учетных ставок банковского кредита. (ну надо же! обвал цен на нефть, оказывается, куда больнее ударил по Стране-Обменнику, чем по Стране-Бензоколонке!)



Да, корпоративные дефолты растут рекордными темпами. Это есть медицинский факт.

Объем дефолтов по долгам корпоративных заемщиков с начала года составил $50 млрд, сообщает Financial Times. При этом число компаний, не выполняющих свои долговые обязательства, увеличивается максимальными темпами с момента завершения финансового кризиса в 2009 г. (если коротко - здравствуй, новый кризис!)



Согласно прогнозу S&P около 4% американских компаний с рейтингом ниже инвестиционного уровня к концу года объявят о дефолте. Количество дефолтов, таким образом, более чем в два раза превысит показатель конца 2014 г.

"Стресс в виде устойчиво низких цен на нефть, ужесточения денежно-кредитной политики ФРС впервые за девять лет и замедления роста мировой экономики, вероятно, приведет к увеличению числа дефолтов в следующие 12 месяцев", - считает аналитик S&P Диана Вацца.
(хе-хе, ну это даже я предсказать могу :))

..Списки находящихся под угрозой дефолта компаний, составленные рейтинговыми агентствами S&P и Moody's, значительно удлинились. На конец марта в списке S&P оказались 242 компании - это максимум с 2009 г. В этот список входят, в частности, спутниковый оператор Intelsat и сеть магазинов товаров класса "люкс" Neiman Marcus.



Ко всему прочему, проблемы начались еще на одном сегменте финансового рынка.

Первые проблемы кредитования peer-to-peer

На чрезвычайно конкурентном финансовом рынке peer-to-peer lending (Р2Р), или равноправное предоставление займов, быстро нашло свою нишу. Р2Р-компании, которых также называют рыночными кредиторами, напрямую направляют займы от институциональных инвесторов или физических лиц заемщику за комиссионную плату. За то время пока они существуют, им удалось снизить процентные ставки и расширить доступ к кредитованию. Стремительный рост популярности Р2Р-модели объясняется отчасти ее структурой, которая позволяет избегать многочисленные нормативные правила.



Однако последние месяцы показали, что Р2Р-компании все же не защищены от проблем, с которым сталкиваются их конкуренты (главным образом банки).

На первый взгляд бизнес процветает. Lending Club, крупнейшая Р2Р-компания, в прошлом году удвоила свой кредитный портфель. В этом году рост должен составить 72%, достигнув $14 млрд.

Тем не менее акции компании рухнули до $9 (с пикового показателя в $25 в прошлом году). Во многом это произошло из-за замедления американской экономики и увеличения процентных ставок. В этих условиях, как правило, растет число просроченных кредитов.


В Prosper, второй крупнейшей Р2Р-компании, подтвердили увеличение неплатежей по наиболее рискованным займам, хотя на них приходится лишь небольшая доля в кредитном портфеле.

Тем не менее компания повысила ставки для всех заемщиков, особенно для наиболее рискованных, которые теперь платят 31%. Lending Club также увеличил свои процентные ставки, отмечает британский журнал The Economist. (что приведет к увеличению числа неплатежей и последующему повышению ставок. круг замкнулся)



Само по себе, это конечно вроде и мелочь. Но вот в совокупности с остальными факторами.. например, с вот таким вот:

Citibank: В западной пенсионной системе зияет дыра в $78 трюликов резаной

"Мечты населения "богатых стран" о пенсиях на пляже накрылись тазом, так как в ближайшие 20 лет у пенсионной системы США, стран Европы, Японии, Канады и Австралии будет недобор в $78 трюликов резаной. Социальные системы, национальные пенсии, пенсии частных фондов и индивидуальные пенсионные счета не финансируются или недофинансируются повсеместно. Спастись от этого можно только выемкой средств из бюджета и корпоративных прибылей, что представляет собой дикий вызов и для работодателей, и для сотрудников, и для правительств. Наибольшую тревогу вызывают Германия, Франция, Италия, Британия, Португалия и Испания, где пенсионные обязательства достигли 300% ВВП". (почему "богатые страны" - в кавычках? да потому, что свое реальное богатство они уже промотали и теперь им осталось только виртуальное. которое скоро закончится)

Хе-хе, не завидую я поколению бэби-бумерс, да и людям более младшего возраста на Западе. Впрочем, если честно - и не жаль. Сильно они нас жалели в 90-е годы? Вот то-то же.

А еще инвесторов пугают действия ЕЦБ и Банка Японии. Ну да, какие могут быть прибыли при отрицательных ставках?

Фонды сокращают инвестиции в европейские и японские компании, опасаясь, что усилия центробанков по снижению курса валют окажутся провальными, сообщается в апрельском исследовании Bank of America-Merrill Lynch. Исследование показало, что количественное смягчение рассматривается как один из самых больших побочных рисков, способных обвалить стоимость акций компаний. (рисков тут много, но все они ведут к тому, что прибыли не будет)



..пока Европа считалась одним из наиболее привлекательных регионов в мировом масштабе, инвестиции сократились. Лишь у 33% управляющих фондами были зафиксированы избыточные позиции на фондовом рынке еврозоны по сравнению с 41% в прошлом месяце.

Исследование показало, что управляющие менеджеры фондов, предпочитающие инвестировать в Европе, где ЕЦБ провел политику негативных процентных ставок в середине 2014 г., сталкиваются с аналогичными проблемами инвесторов в Японии.

55% менеджеров европейских фондов сказали, что денежно-кредитная политика Евросоюза была "излишне стимулирующей" - максимальный показатель с 1998 г.


Уровень уверенности в способности программы стимулирования быть основным источником европейского экономического роста упал с 24% в марте до 15% в апреле, отмечается в исследовании. Уровень ожиданий в отношении укрепления европейской экономики в течение следующих 12 месяцев резко сократился до 6% с 24% в марте. (и это еще чересчур оптимистично)

Управляющие фондами снизили свои позиции по европейским банкам, поскольку ожидается, что прибыль банков почувствует на себе удар от введения отрицательных ставок. (говоря проще - прибыли не будет, а будут убытки)



Резюме. Мировая финансовая система трещит по всем швам и ее хозяева не успевают штопать постоянно возникающие и стремительно растущие дырки. И уже скоро тришкин кафтан окончательно разлетится на куски, под довольное урчание Песца, который с удовольствием полакомится его ошметками..

Tags: Кризис, Песец, новости, экономика
Subscribe

  • Post a new comment

    Error

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

    When you submit the form an invisible reCAPTCHA check will be performed.
    You must follow the Privacy Policy and Google Terms of use.
  • 5 comments