Серый Крокодил (grey_croco) wrote,
Серый Крокодил
grey_croco

Category:

Песец гуляет по планете. Часть 187. Пузыристая, закипающая и готовая лопнуть

Пузырь - одна из основ современной Ыкономики. Без него она функционировать не в состоянии, что служит наглядным доказательством ее ущербности и поэтому - предстоящего демонтажа. Но пока пузыри еще судорожно пытаются надуться, что бы завлечь как можно больше лохов, давая Правильным Пацанам в очередной раз срубить немножко лавэ. И пузыри эти надуваются везде - что в Европе, что в Америке, что в Азии. Глобализм, хуле.. пока еще.

Зловещая инсайдерская информация о жилищном пузыре в Канаде

Ипотечная компания Home Capital – крупнейший «альтернативный» ипотечный кредитор в Канаде. Это не банк, что сегодня является частью проблемы, потому что она не может создавать деньги для выдачи займов. Она вынуждена получать доступ к деньгам, привлекая вклады и занимая через другие каналы. Через свою дочернюю компанию Home Trust она специализируется на высокодоходных ипотечных кредитах для рискованных заемщиков с плохой кредитной историей или ненадежными доходами, которым не доступно ипотечное страхование, и кто получает отказ в банке. Сюда входят субстандартные заемщики.



После обнародования откровений о «кредитах лжецам» (то есть кредитах, выданных заведомо рискованным заемщикам, предоставившим ложную информацию), - Что, кредиты лжецам в Канаде?! (What, liar loans in Canada?!), - в 2015 году, все пошло к чертям свинячьим. Теперь компания переживает набег вкладчиков. Балансируя на краю пропасти, в четверг она получила санационный кредит в размере C$2 млрд на обременительных условиях. А в пятницу мы узнали и о сути сделки, то есть о количестве ипотечных кредитов, которые она должна предоставить в обеспечение. Это что-то.

То есть мы получили реалистичную оценку ситуации. Мы теперь знаем, сколько, по мнению инсайдеров, на самом деле будут стоить ипотечные кредиты и дома, их обеспечивающие, когда настанет час расплаты. Это леденящий кровь сигнал тревоги для канадского рынка жилья и ипотеки.

5 июля 2015 года ипотечная компания Home Capital объявила о том, что выдачи высокорентабельных незастрахованных ипотечных кредитов сократились на 16%, а выдачи застрахованных и менее рискованных кредитов упали на 55%, а также о сокращении неназванного количества брокеров. Акции компании упали на 25% за два дня.

Получив запрос от Комиссии по ценным бумагам провинции Онтарио (Ontario Securities Commission), 30 июля 2015 года компания обнародовала результаты расследования «фальсификации информации о доходах», тайно проводившегося с сентября 2014 года. Кредиты лжецам. Она временно сняла с должности 45 ипотечных брокеров, которые в 2014 году помогли выдать ипотечные кредиты на общую сумму почти в C$1 млрд или 12.5% от общего объема

Скандал наливался соком. Трейдеры, занявшие короткие позиции, дружно кружились над жертвой. 26 апреля 2017 года компания Home Capital объявила о набеге вкладчиков. По состоянию на конец марта ее дочерняя компания Home Trust владела сберегательными счетами с высокими процентными ставками (high-interest savings accounts (HISA)) на сумму в C$2 млрд, которые она предлагала традиционным вкладчикам. Но эти ребята забирали свои деньги, продолжила компания, а темпы снятия ускорялись.

Она также сообщила о завершении оформления санационного кредита на сумму в C$2 млрд от Пенсионного фонда системы здравоохранения Онтарио (Healthcare of Ontario Pension Plan (HOOPP)), владеющего около $70 млрд активов. Кредит окажет «значительное влияние на рентабельность….». То есть это дорогой кредит.

Home Trust придется заплатить невозвратный сбор в размере $100 млн, получить первоначальный транш в размере под 10% годовых и заплатить 2.5% резервный сбор за неиспользованные средства. Таким образом, первоначальный $1 млрд за первые 12 месяцев обойдется в $225 млн в виде сборов и процентов, - сочные 22.5%! Как только кредитная линия будет полностью использована, стоимость кредита снизится до 15%.

Ее акции рухнули на 65%.

В пятницу 28 апреля компания объявила о том, что еще C$290 млн были сняты вкладчиками с ее счетов в четверг, сразу же после того как C$472 млн были сняты с ее счетов в среду. Ее вклады в HISA упали до C$521 млн, сократившись на 75% с конца марта.

У Home Trust все еще около C$13 млрд в Гарантированных инвестиционных сертификатах (GuaranteedInvestmentCertificates (GIC)). Они покрыты системой страхования вкладов до C$100,000 за счет. Поскольку у таких сертификатов фиксированные условия, их сложнее снять и они пока стабильны. Но многие из них достигнут срока погашения в ближайшем будущем, и у компании возникнут проблемы с получением денег от продажи еще большого количества сертификатов для покрытия тех, что достигли срока погашения.

Итак, как HomeCapital будет финансировать новые ипотечные кредиты? В этом суть ее бизнеса. Через кредит в C$2 млрд с обременительными условиями? Вряд ли….

28 апреля глава HOOPP Джим Кихейн (Jim Keohane) сказал в интервью BNN, что «за каждый $1 мы даем взаймы Home Capital они предоставят нам $2 ипотечных кредитов для обеспечения. Вот как мы защищены».

Таким образом, кредит в C$2 млрд будет обеспечен C$4 млрд ипотечных кредитов. То есть Кихейн считает, что эти кредиты в крайних обстоятельствах будут стоить 50 центов на доллар.

Вот что потребовалось для заключения сделки. Кихейн сказал BNN, что он чувствует себя «комфортно с базовым качеством ипотечных кредитов, особенно учитывая защиту, полученную нами от дополнительного обеспечения». «Сценарий, при котором мы потеряли бы деньги, очень маловероятный», добавил он.

Кихейн был членом совета директоров Home Capital, но ушел в отставку в четверг, когда сделка была опубликована среди водоворота конфликта интересов.

Поставленная на колени Home Capital теперь оценивает «стратегические сценарии», по словам компании. Она наняла компании RBC Capital Markets и BMO Capital Markets, чтобы найти покупателя или какие-либо еще «выходы», которые у нее еще остались. Но это будет очень непросто. Компанию ожидает гора исков, включая эталонные, и потенциальные покупатели могут не захотеть в них впутываться.

Очень важно, что цена этих «альтернативных» ипотечных кредитов была установлена на отметке в 50 центов на доллар в крайних условиях. Это отражение потенциальных цен домов, обеспечивающих эти ипотечные кредиты. И это намек на то, каким, по мнению инсайдеров, может быть результат Великолепного и безумного пузыря на канадском рынке жилья.


Я специально привел такие детали, что бы было понятно. В том числе и то, что Великолепный и безумный пузырь на канадском рынке жилья неминуемо лопнет.



Да, Home Capital Group может стать для Канады именем нарицательным..

Рост страхов финансового заражения после коллапса акций Home Capital Group. Хехе, как вычурно сказано..

Набег вкладчиков на компанию Home Capital Group достиг своего апогея в пятницу, когда за один день 36% ликвидных средств крупнейшего небанковского ипотечного заемщика покинули счета компании через двери главного выхода. Только лишь чрезвычайная помощь в виде кредита со ставкой, превышающей 20% годовых, пока спасает HCG от ликвидации, и некоторые участники рынка внезапно начали задавать вопрос: не может ли случится так, что ужасное слово, начинающееся на букву “з”, окажется применительно к тому, что Bloomberg еще недавно называл “одной из самых надежных финансовых систем мира”. Это слово на “з” – заражение, и компания, которая озвучила его – Mawer Investment Management, еще недавно являющаяся одним из крупнейших инвесторов HCG. А я бы вот назвал ужасное слово из шести букв на П, которое оканчивается на Ц..



Как будет выглядеть наихудший сценарий?

По словам Холла, финансовая система Канады имеет множество противопожарных систем, которые предотвратят распространение проблем.

“Даже если банк испытает проблемы с доверием, он может быть выкуплен другим банком или другим финансовым институтом или, в конце концов, самим регулятором,” заявил Холл.

В финансовой системе Канады, которую Всемирный Экономический Форум называл самой надежной в мире 8 лет подряд вплоть до 2016 года, проблемы у банков – это очень редкое явление. Канадские банки сумели без большого ущерба пройти кризис 2008 года, и на их долю пришлась лишь малая доля глобальных списаний в размере $1,95 трлн.

Так или иначе, “самые надежные” финансовые системы, которые не имеют резервов на случай негативного развития событий, как правило, и являются самыми уязвимыми к неожиданным шокам.

“В системе, которая хорошо капитализирована, есть множество пожарных, и эти пожарные имеют в распоряжении большое количество оборудования и много воды – вот в такой ситуации мы и находимся,” сказал Холл. “Но это не означает, что эта ситуация не может выйти из-под контроля.
Ну да, надо на всякий случай перестраховаться. То есть, сам он в этом совсем не уверен..

Напомним, американские акции росли еще несколько месяцев после того, как США достигли своего момента “Нового Столетия”, и они достигли своих рекордных вершин спусти почти полгода после этого события. Другими словами, рынкам потребовались месяцы, чтобы понять, что означает коллапс сабпрайма для американской и глобальной экономики. Но П-Ц все равно пришел.



Старушка Европа не отстает от своей заокеанской сестры. Повторный пузырь на рынке недвижимости Швеции теперь превзошел пики пузыря 2006-2007 годов. А значит, лопнет он куда как громче.

Если вам нужны доказательства того, что повторный пузырь в недвижимости – это глобальное явление, взгляните на график жилищного пузыря в Швеции. Порой случаются забавные вещи, когда лопаются пузыри в активах, выросшие на маниях публики: монетарные власти и все те институты, которые зависят от растущих цен активов, прикладывают нечеловеческие усилия, чтобы в рухнувших классах активов случилась рефляция, и в результате, спустя несколько лет там надуваются повторные пузыри.

Взгляните на графики Индекса стоимости жилья Кейса-Шиллера для Сан-Франциско, Сиэтла и Портленда. На каждом из этих рынков жилья повторные пузыри превзошли по размеру свои прошлые пики, случившиеся в 2006-2007 годах.









Когда приходит время сдувания повторных пузырей, то это, как правило, означает конец спекулятивного цикла для этого класса активов. Нет ни одной фундаментальной причины, почему рынок жилья не может пробить низы, достигнутые им в 2011 году.



Хотя конечно же, с китайским Супер-Пупер-Мега Пузырем все это не сравниться..

Экономика Китая очень сильно завязана на сектор жилищного строительства. И поэтому эта страна крайне уязвима даже к небольшому замедлению строительства и продаж новых домов.



Около 15% ВВП Китая завязано на жилищный сектор. Это очень большая цифра. На пике жилищного пузыря, который вырос в США в период 2003-2008 годов, доля жилищного сектора в ВВП страны составляла лишь 5%. Зацените масштаб предстоящего краха.

Еще большие беспокойства вызывает тот факт, что 2/3 поступлений в бюджеты региональных правительств Китая составляют продажи земельных участков под строительство. (Речь идет не совсем о продажах земли, а о лизинге прав на нее, поскольку вся земля в Китае принадлежит государству.)

Этим правительствам не удастся найти новые источники бюджетных доходов, если строительство жилья остановится.

Поскольку Китай законодательно разрешил своим гражданам владеть жильем только в конце 1990-х, новые собственники квартир в Китае видели только растущие цены на недвижимость, а значит имели опыт только увеличивающегося богатства домохозяйств. Конец этого “прилива, который поднял все корабли”, позволившего зарабатывать легкие деньги, в значительной мере сократит богатство домохозяйств и опустошит бюджеты местных правительств.
И явится белый пухнастый зверек Пицзецы..



Кто готов к неизбежному схлопыванию повторного пузыря на рынке недвижимости? Уж точно не те, кто нафантазировал себе, что никакого жилищного пузыря не существует вовсе. Это точно. Но - их проблемы. Они просто не впишутся (с)

Майами – предвестник краха рынка американской недвижимости. Ну, пиндосам сам бог велел пузыриться..

Вы в последнее время бывали в Майами? Если бывали, то, наверное, подумали, что этот город переживает какой-то волшебный бум недвижимости. Что вполне объяснимо – горизонт испещрен силуэтами строительных кранов. Это же признак здорового рынка, верно?



Дело в том, что строительные краны говорят нам только о предложении. Но ничего не говорят о спросе. И сейчас спрос на кондоминиумы (квартиры) в Майами резко падает.

В феврале продажи кондоминиумов упали на 10%. Продажи домов на одну семью и вторичной недвижимости также упали на 10%.

Конечно же, нет ничего удивительного в том, что рынки недвижимости иногда корректируются. Но в Майами происходит не это. Ведь спрос на квартиры там падает с 2013 года.

Просто посмотрите на график ниже. Синяя линия показывает суммарное количество квартир в графстве Майами-Дейд (Miami-Dade), а зеленая отслеживает число квартир, продаваемых в Майами в месяц.




Мы видим, что за последние четыре года ежемесячные продажи (спрос) упали более чем на 30%. Тогда как количество квартир (предложение) почти удвоилось с начала 2013 года. Не нужно быть экономистом, чтобы увидеть здесь проблему...

В Майами гораздо больше квартир, чем нужно. Рынок квартир в этом городе сейчас начинает схлопываться.
А далее - везде..

Жилищная спекуляция взяла Соединенные Штаты штурмом. Она бушует во Флориде, Лас-Вегасе и Атланте. И в небольших городах США, таких как Фресно, штат Калифорния и Такома, штат Вашингтон.

По данным сайта недвижимости Trulia, более 6% продаж жилья в прошлом году относились с категории «сальто». Эти собственности были проданы по крайней мере дважды за последние годы. Это на 5.3% больше, чем год назад. Что еще более важно, сейчас мы наблюдаем самый высокий уровень активности с 2006 года ... ставшего пиком последнего пузыря на рынке жилья.

Это очень важно. Происходящее говорит нам, что рынок жилья в США находится на последних стадиях бычьего рынка.
За которым последуют П и Ц.



А хотите знать, почему пузыри похожи на порнографию? Мне вот тоже стало интересно, когда я увидел этот заголовок.

Пузырям в активах также очень сложно дать определение, но я узнаю их, когда их вижу. Взгляните на коэффициент Роберта Шиллера P/E для акций. После Ревущих двадцатых в 1929 году случился крах (черный четверг), затем случился печально известный дот-ком пузырь. В марте 2010 года индекс NASDAQ Composite показал свои пики на отметке 5 132,52, после чего он рухнул на 78% в последующие 30 месяцев.





Теперь мы, очевидно, наблюдаем за еще одним пузырем на рынке акций, текущий коэффициент P/E которого почти равен своим значениям во время пузыря Ревущих двадцатых (но не достиг головокружительных высот Дот-ком пузыря… пока).

Цены акций и вправду выглядят слишком пенистыми. А что там с ценами на жилье? Индекс Кейса-Шиллера для 20-ти крупнейших городов США вырос на 43,6%, начиная с февраля 2012 года. Хотя цены домов не растут так же быстро, как они росли во время раздувания пузыря пошлого десятилетия, но они растут темпом, в два раза превышающем рост заработных плат.




Эти уж точно выглядят, как пузыри в активах. Если он выглядит, как пузырь, и ведет себя, как пузырь, то он, вероятно, пузырь и есть. Да уж (с)

Ну а насчет порнографии..

Судья Верховного суда Поттер Стюарт, выступая по делу Якобеллиса против штата Огайо, заявил:

“Я не стану пытаться сейчас давать более точное определение материала, который, с моей точки зрения, должен попадать под это краткое описание [жёсткая порнография]; возможно, я никогда не сумею дать этому полноценное определение. Но я узнаю его, когда смотрю, и фильм, рассматриваемый в этом деле — не относится к такой категории.”
Угу. Именно так. Вовсе не нужно быть специалистом-поваром. что бы понять, что суп пересолен.



Да, конечно же, растущий пузырь превращает каждого в гения. Ибо секрет прост - покупай, все равно будет расти. Вот только - надолго ли?

Вы оседлали растущие рынки акций, жилой недвижимости, коммерческой недвижимости, гуано летучих мышей и пр., и все, чего вы касаетесь, превращается в золото. Но кто вы, как не гений! Рыночный трюизм гласит: растущий прилив поднимает все корабли. Но этот эффект — не самый важный; гораздо важнее тот факт, что растущий прилив превращает каждого в гения – по крайней мере в его собственном восприятии.



Акции? Я –гений! Жилье? Я — гений! Коммерческая недвижимость? Что ж, свидетельств настолько много, что нет никаких сомнений в том, что я – гений. Лучшей стратегией, чем “купил и держи”, является стратегия “купил дно и держи”, а еще используй маржинальный долг и покупай столько, сколько сможешь, пока цены не вырастут еще выше.

Что можно сказать в этом случае? Эта стратегия гениальна. Доказательства представлены на графиках:

Индекс S&P 500: покупай каждое дно и будешь гением!



..Федеральный Резерв и другие центральные банки играют роль финансовых богов, вмешиваясь в экономические отношения простых смертных с тем, чтобы создать иллюзию стабильности. С этой целью Фед напечатал триллионы долларов и использовал их на поддержание завышенных цен активов, а еще он дестабилизировал процентные ставки, понизив их до нулевых значений. Но это не пузырь! Ой, а почему он лопается???

Федрезерв взял на себя риски, созданные хищническими институтами и их политикой, и распределил их на всю финансовую систему. Распределение этого риска с помощью надувания пузырей в активах позволило создать иллюзию стабильности, кажущееся отсутствие риска и “гарантированные прибыли” от спекуляций.

Вместо того, чтобы позволить зарвавшимся спекулянтам пожать последствия их эксцессов, Федрезерв (и другие центральные банки) нагрузили риском всю систему.

И до момента взрыва этой системы, ты – гений.
А потом ты просто не вписался..



В общем, мы наблюдаем Глобальный марш в направлении глобального Дефолта..

“Чтоб ты жил в эпоху перемен,” гласит старое китайское проклятие. Между тем, нет никаких сомнений в том, что мы сами живем в самую настоящую эпоху перемен. И дня не проходит, чтобы мы не ужаснулись и не поразились появлению очередной серии гротескных карикатур нашего мира в процессе его погружения в пошлость. И это лишь жалкое начало, настоящие перемены - впереди..

На прошлой неделе мы наткнулись на статью, в которой рассказывается об изобретении государственных облигаций в Амстердаме в 1517 году и о том, что произошло с голландским правительством впоследствии. Обратимся к истории.



Поначалу процесс шел медленно. Но в итоге правительственные бонды стали чрезвычайно популярным классом активов. Развитие получили вторичные рынки, на которых владельцы государственных бондов могли продать их другим инвесторам. Даже простые кофейни превратились в биржевые площадки, на которых инвесторы покупали и продавали государственные облигации. Со временем правительство осознало, что его кредитоспособность безгранична, и голландский суверенный долг получил репутацию исключительно надежной инвестиции.

Эта практика получила развитие по всему миру, в результате чего появились международные финансовые рынки. Английские инвесторы покупали французские бонды. Французские инвесторы покупали голландские бонды. Голландские инвесторы покупали американские бонды. (К 1803 году голландские инвесторы владели 25% всего федерального долга США. Сравните: сегодня китайцы владеют лишь 5,5% американского долга.)

Ну а пока финансовые рынки развивались, уровень долгов продолжал расти. Голландское правительство использовало облигации, чтобы жить не по средствам. Другими словами, деньги занимались на все что непопадя – войны, инфраструктуру и на покрытие растущих дефицитов. Но люди продолжали покупать облигации, уверенные в том, что голландское правительство никогда не объявит дефолт.

Каждому промыли мозги; даже простое упоминание о том, что голландское правительство может объявить дефолт расценивалось, как кощунство. Никто не принимал в учет даже тот факт, что к началу 1800-х годов голландское правительство тратило 68% налоговых поступлений на обслуживание своего долга.

Что ж, в 1814 году невозможное случилось: голландское правительство объявило дефолт.


Финансовые историки Ян де Врайс и Ад Ван дер Вуд в своей превосходной книге “Первая современная экономика” посчитали, что дефолт голландского правительства уничтожил от 1/3 до 1/2 всего богатства страны. Зацените масштаб события..

И это лишь один пример. История полна событиями, наступление которых считалось невозможным. Тем не менее, они случались. Когда оглядываешься назад, все кажется настолько очевидным. Угу. Я писал о пузырях в той же Голландии, Англии, Франции..



История эта поучительна тем, что наглядно показывает - любой пузырь, даже самый крупный и кажущийся вечным, рано или поздно неминуемо лопается. погребая по своими остатками не вписавшихся лохов.

А когда Пузырь надут по всему миру, то и лопнет он с соответствующими эффектами.

Tags: Кризис, Песец, новости, экономика
Subscribe

  • Post a new comment

    Error

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

    When you submit the form an invisible reCAPTCHA check will be performed.
    You must follow the Privacy Policy and Google Terms of use.
  • 6 comments