Деловое кредитование накрылось тазом. Отчет ФРС от 02.06.2017 г.
Продолжаем отслеживать сокращение объемов делового кредитования в США (commercial and industrial loans). Для перегруженной долгами экономики, это очень значимый процесс показывающий реальное состояние финансового здоровья и перспектив бизнеса - в предыдущие разы, когда наблюдалась динамика аналогичная нынешней, она сопровождалась крахом доткомов в 2000 и коллапсом ипотечной аферы в 2008, с тем отличием, что, в отличие от крахов 2000 и 2008 года, маневр в виде сверхнизких ставок ФРС уже отработан - этого резерва нет.
1. На графике показаны динамика изменений объемов делового кредитования за год (фиолетовым) и за 27 недель (красным) - это количество недель после пика, пройденного 16 ноября 2016.
2. Совокупный объем деловых кредитов конкретно за последнюю неделю сократился на 0.07%, он в минусе 18 из последних 30 недель.
3. Изменение объема деловых кредитов по сравнению с 25 мая 2016 года составило 1.82% - что меньше годовой инфляции (2.2%), т.е. это реальное сокращение. Это худшая годовая динамика с апреля 2011, а в начале первой волны суперкризиса такая динамика впервые наблюдалась в апреле 2009.
Для сравнения - в предкризисную пятилетку (2004-2008) средняя годовая динамика составляла 10.8%, а в пятилетку "восстановления" (2011-2015) она составляла 9.43%.
4. Изменение объема деловых кредитов после прохождения пика в ноябре 2016 (за 27 недель) составило минус 0.33%. Это худшая 27-недельная динамика с декабря 2010 года, а в начале первой волны суперкризиса в отрицательную зону 27-недельная динамика впервые вышла в марте 2009.
В общем, зеленые ростки как-то завяли. И более того, в США начался новый каскад корпоративных банкротств?
История вопроса - каскад банкротств, начавшийся в США в 2008, удалось остановить печатным станком, залив экономику легкодоступными кредитами, что дало возможность поддерживать убыточные предприятия на плаву за счет займов, а также подстегнуло спрос со стороны домохозяйств. ФРС приостановила станок в 2014 (хотя сверхнизкие ставки сохранились), и в ноябре 2015 на статистике корпоративных банкротств мы видим первый проблемный сегмент - сланцевых аферистов. Потом процесс замедлился... Временно.
Вопреки обычному сезонному тренду, когда пик банкротств происходит в марте-апреле (что связано с налоговыми циклами), а в мае происходит снижение, American Bankruptcy Institute только что сообщил о росте корпоративных банкротств в мае на 3% относительно апреля, на 4.7% относительно мая 2016 и на 40% относительно мая 2015.
Особенно тревожно этот скачок выглядит с учетом того, что дефолты и по потребительским кредитам выросли на 5.5% относительно мая прошлого года.
"Все больше корпораций и потребителей испытывают финансовое давление", - комментирует глава American Bankruptcy Institute.
О том, что финансовые риски США сейчас на высочайшем уровне с краха 2008 года говорят в полный рост. Впереди - новый крах?
Билл Гросс, сооснователь и бывший топ PIMCO (под управлением 1.5 трюлика резаной, - кое-что смыслит в спекульском движе), только что заявил: "Финансовые рынки США сейчас испытывают величайшие риски после краха 2008 года, инвесторы принимают все больший риск за все большую цену. Вместо того, чтобы покупать дешево и продавать дорого, они сейчас покупают дорого и скрещивают пальцы на удачу. Ведущие центробанки своими политиками дешевой ликвидности искусственно раздули стоимость активов - с минимальным ростом реальной экономики и ущербом для банковских сбережений и страховых компаний. У Удачи есть такая особенность - она периодически поворачивается задом даже к своим фаворитам..
А тем временем, сабпрайм-пузырь 2.0 вот-вот лопнет. Он и не может не лопнуть, как всякий пузырь.
Мы уже в течение нескольких недель пишем о том, что в этот раз Сабпраймом в версии 2.0 окажется сектор сабпрайм — автокредитования. В прошлый раз наступление кризиса в секторе недвижимости ознаменовалось коллапсом ипотечного сабпрайм-кредитования … в этот раз именно индустрия сабпрайм — автокредитования подаст сигнал о наступлении следующего Долгового Кризиса.
Сказав это… мы также напомним вам, что количество дефолтов по сабпрайм-автокредитам резко растет, и оно достигло отметки 11,96%. В последний раз количество дефолтов по названным кредитам достигало таких высоких значений в начале 2008 года, прямо накануне разворачивания кредитного кризиса.
Но главный момент заключается в том, что индустрия сабпрайм-кредитования – это верхушка айсберга текущего долгового пузыря. С 2008 года глобальный долг вырос на $57 трлн. … в результате чего общий размер глобальной долговой нагрузки увеличился до $217 трлн. Это означает, что отношение размера глобальных долгов к ВВП планеты находится на отметке 325%. Что означает неминуемое Явление Песца.
Когда начнется Долговой Кризис, центральные банки будут бессильны сделать что-то, поскольку они уже использовали все свои инструменты во время кризиса 2008 года.
Приближается крах… и он будет ужасен. Это точно.
Пока же в США накрылся еще один пузырь - "обеспечивающий" активы финсистемы на скромные $4 ТРЮЛИКА. Неслабый такой пузырек..
Когда обсуждали начинающийся в США кризис сетевых магазинов (смотри, например, США: 3500 магазинов подлежат ликвидации в ближайшее время - самая масштабная волна за много десятилетий), было мнение, что типа это и не кризис, просто в онлайн все уходит. С этим можно было бы согласиться, если бы освобождаемые площади занимались другими растущими отраслями, а сами сети не являлись бы глубокими должниками, чьи долги являются обеспечением для других - например, для банковских вкладов или пенсионных фондов. Но это не так.
Green Street сообщает, что индекс цен на коммерческую недвигу падает впервые с предыдущей волны суперкризиса. Сокращение в мае составило 0.4%. Наиболее проблемный сегмент - моллы - упал и вовсе на 2.8% за месяц и на 5% за 3 последних месяца.
При дальнейшем развитии процесса (а куда оно денется?) ущерб для финсистемы США будет очень значительным - на коммерческую недвигу завязано $3.8 трюликов активов финсистемы ($2 трюлика у банков, половина у страховых компаний и еще свыше трюлика ипотечных производных MBS у различных держателей).
"Негритянский" сабпрайм-кризис в 2007-2008 может оказаться легкой прогулкой от одного лишь этого пузыря. А ведь помимо него в экономике США полно других пузырей - и автокредитование, и образовательное, и сланцевые аферисты, и, конечно, пузырь пузырей - пирамида ГКО США. В общем, банкрот на банкроте и банкротом погоняет.
В первые 4 месяца 2017 количество транзакций на коммерческой недвиге сократилось на 17% по сравнению с тем же периодом в 2016 и на 30% с тем же периодом в 2015. Все это вполне соответствует процессам, происходивших на рынке недвиги в 2007-2008.
Осложняющие обстоятельства - в отличие от 2008 уже задействован ресурс сверхнизких ставок, который поддерживал все эти пузыри в течение нескольких лет. Теперь этого ресурса нет, а пузыри требуют все больше макулатурки, угрожая в противном случае сдохнуть, утянув с собой всю финсистему США. И рано или поздно (а скорее рано) печатный станок сломается.
Тем временем, дефицит бюджета США вырос на $35 млрд в мае.
В мае правительство США достигло бюджетного дефицита в размере $87 млрд, сообщило Бюджетное управление конгресса (CBO) в среду. Это на $35 млрд больше, чем дефицит мая 2016 г. Неслабый такой прирост. Донни, что ты там говорил о "бездефицитном бюджете через 10 лет"????
И несмотря на то, что расходы бюджета непрерывно растут, для населения шансы вырваться из нищеты в США тают с каждым годом. Еще бы - ведь растут в первую очередь военные расходы и расходы на "обеспечение безопасности" (читай - превращение САСШ в страну тотального контроля).
Если американец, рожденный в начале 1940-х гг., практически со 100%-й вероятностью жил лучше, чем его родители, то сейчас ситуация в США стала кардинально меняться. 92% американцев, родившихся в 1940 г., к примеру, продолжали двигаться вверх по социально-экономической лестнице согласно отчетности NPR. С середины ХХ века эта цифра значительно снизилась. Только половина американцев, родившихся в 1985 г., в конечном итоге имеет более обеспеченную жизнь, чем их родители.
Растущее неравенство доходов и стагнация доходов среднего класса практически не дают возможности людям подняться по социально-экономической лестнице. Это особенно характерно для детей, рожденных в бедности. Эта новая реальность наглядно показана на карте в последнем издании "Transforming World Atlas" от BofA, который использует карты для иллюстрации глобальных экономических, политических и инвестиционных тенденций.
На карте показано, где американские дети, рожденные в 20% самых бедных слоев населения, имеют лучшие шансы подняться к 20% самых обеспеченных слоев. "Вероятность перехода от самого дна на вершину составляет 7% в США", - говорится в докладе банка.
Согласно карте дети в районе Великих равнин, в центре США, имеют больше шансов попасть "из грязи в князи", чем дети на юге США. В последнем регионе шанс детей вырваться из нищеты составляет всего 5%.
Здравствуй, неокастовое общество Новой Америки! Для среднего класса в нем места нет - зачем он нужен, если нет СССР?
Средний класс в США умирает: 5 фактов
Средний класс в США сокращается на протяжении десятилетий, и власти, похоже, не в состоянии обернуть этот процесс вспять. Два года назад средний класс стал меньшинством в США – впервые за всю историю страны. Сейчас он составляет меньше 50% населения. При этом еще в начале 1970-х гг. средний класс составлял более 60% населения. И причиной такого печального положения дел, скорее всего, являются пять факторов.
Статья большая и с графиками, так что как всегда - тут только ключевая фраза.
Если США продолжат идти по тому пути, по которому идут, средний класс обречен на гибель. А они продолжат - другого и не предусмотрено.
Хотите увидеть смерть американской промышленности в одном простом графике? Тогда смотрите.
В мае доля занятых в промышленном секторе США упала к рекордно низким значениям в 8,48%. Как известно, вина за такое положение вещей взваливается на плечи глобализации и технологий, но, фактически, описываемый понижательный тренд практически безостановочно развивался с самого окончания Второй Мировой войны.
А вот и настоящие цифры безработицы: 102 миллиона американцев трудоспособного возраста не имеют работы. Сомневаетесь? Тогда - читайте. Статья большая, так что - по ссылке. Тут - лишь вывод.
Я не вижу никаких оснований для заявлений о том, что экономическая ситуация в Америке нормальна. До наступления прошлой рецессии количество американцев, получающих продуктовые талоны, исчислялось 26 млн. человек, теперь таких людей оказалось 44 миллиона. Мы находимся в процессе установления исторического рекорда по количеству закрытий магазинов за один год, а количество бездомных людей в округе Лос-Анджелеса выросло на невероятные 23% за последние 12 месяцев. Но опять же, мы говорим о разнице между восприятием реальности и реальностью как таковой. Телевизор бесконечно скармливает людям мысль о том, что экономика страны чувствует себя просто прекрасно, и большая часть американцев, похоже, покупается на это, по крайне мере пока… И когда гром грянет, для очень многих будет уже слишком поздно..
Так что на вопрос - куда катится американская экономика? ответ есть. В одно глубокое и темное место..
Американская экономика продолжает демонстрировать все признаки замедления, причем эти признаки порой выглядят пугающе. Сегодня, например, вышли данные по складским заказам, согласно которым после четырех месяцев роста складские заказы в апреле снизились на 0,2%. Заказы на товары длительного пользования упали на 0,5% - самое сильное падение с февраля 2016 г. Отметим также, что это финальный пересмотр апрельских данных.
Если посмотреть на основной индикатор здоровья экономики США - рынок труда, то там тоже ничего хорошего не происходит. Да, уровень безработицы снизился, но это ни о чем не говорит, ведь мы знаем, что этот показатель может меняться по различным причинам. Куда важнее то, что экономика создала в мае всего 138 тыс. рабочих мест, а апрельские цифры были пересмотрены в сторону снижения с 211 тыс. до 174 тыс.
При этом в промышленности количество рабочих мест и вовсе сократилось - на одно. Что же касается уровня безработицы, то он, как обычно, снизился на фоне сокращения доли участия в рабочей силе: она снизилась с 62,9% до 62,7%, безработица соответственно упала с 4,4% до 4,3%.
Ну и самое главное, если верить опросам домохозяйств, то в мае в США число рабочих мест сократилось, причем падение рабочих мест на полный день рухнуло на 367 тыс., а количество временных рабочих мест выросло на 133 тыс., то есть даже не компенсировало падение.
Мы видим, что падение полноценных рабочих мест стало самым сильным с 2014 г. Интересно, какие слова в следующий раз выберет ФРС, чтобы описать происходящие в экономике процессы. Оно будет рассказывать сказки о "зеленых ростках".
Ну и вывод. Его можно применить и в качестве резюме данной подоборки:
Таким образом, так называемые тяжелые данные, то есть данные, отражающие реальные цифры, находятся на минимуме с мая 2016 г., а легкие данные, которые отражают настроения экономических агентов, рухнули до минимума за последние шесть месяцев. Проще говоря, надежды на реформы Трампа сходят на нет.
Не-а. Не сделает Дональд Первый Америку великой вновь. Впрочем, перед ним, как я уже говорил, стоит совершенно другая задача.