Серый Крокодил (grey_croco) wrote,
Серый Крокодил
grey_croco

Category:

Сигналы будущих катаклизмов. Часть вторая

Современный мир переполнен бумагой. Ничем не обеспеченной, номиналом свыше квадриллиона американских рублей. И эта бумага рано или поздно превратится в мусор, потому, что невозможно вечно делать вид, что она чего-то стоит, если под нее нет никакого обеспечение. Поэтому сейчас мы и наблюдаем судорожные попытки получить хоть какую-то, даже самое призрачную ликвидность. Никто не хочет оставаться у совсем уж разбитого корыта..

Аргентина эмитирует столетние облигации

Финансовая система вновь доказала, что инвесторы верят в волшебные бобы. Последний эпизод абсурда связан с правительством Аргентины, которое вчера в обед продало облигации на сумму $2,75 млрд. В том, что правительство продает облигации, нет ничего странного или необычного; такое многократно происходит каждый день. Что оказалось абсолютно безумным во вчерашней продаже облигаций правительства Аргентины – так это срок обращения этих долговых бумаг.



Как я писал уже много-много раз, правительство США фактически находится в предбанкротном состоянии, и поэтому я ни в коем случае не дам Дяде Сэму взаймы на 30 лет. Или на 10 лет. Или на 5 лет. Так много разных вещей, которые могут пойти не так за такой долгий срок.

Но я вполне уверен, что Дональд Трамп не объявит дефолт по бумагам, которые есть у меня, в течение следующих 28-и дней.

А теперь попробуйте догадаться, когда истекает срок обращения этих новых аргентинских облигаций: 10 лет? 30 лет? 50 лет?

А вот и нет. Как насчет ста лет, то есть целого столетия?

Имейте в виду, что аргентинские бонды считаются “мусорными”, потому что существует высокая вероятность дефолта по этим бумагам. В последние 20 лет Аргентина уже дважды объявляла дефолт, а с момента обретения этой страной независимости в 1816 году – 8 раз. Таким темпом страна объявит еще четыре дефолта в следующие сто лет, по окончанию которых срок обращения указанных выше облигаций подойдет к концу.

Аргентина не продает свои облигации за национальную валюту. Правительственные бумаги этой страны номинированы в долларах США. Это означает, что инвесторы получат возврат своих средств в американских долларах… через 100 лет.

И тут, как мне кажется, идиотизм достигает своего апогея. (Лучшей опцией для инвесторов могло бы стать золото…) Учитывая крайне нездоровое состояние финансов американского правительства, очень глупо делать ставку на то, что в 2117 году доллар останется валютой №1 в мире. Или, что инфляция не съест всю ожидаемую от этих облигаций доходность. Черт, да доллар вообще может прекратить свое существование через 100 лет.

Но оказалось, что инвесторы не только проигнорировали риски Аргентины и американского доллара, они также заплатили большую премию за обладание этими бумагами.

Таким образом, получается, что инвесторы заплатили рекордно высокую цену за мусорный долг страны, которая регулярно объявляет дефолты, а валюта, в которой номинирован этот долг, принадлежит стране, которая имеет самые большие долги за всю историю существования мира.




Но это еще что. Оказывается, и 100 лет не предел..

Тысячелетняя датская облигация

Датская энергетическая компания Ørsted выпустила гибридные облигации со сроком погашения в 3017 году — через 1000 лет! Спрос на «вечные» облигации оказался на удивление ажиотажным. Компания продала 1000-летние облигации на 500 миллионов евро, однако получила запросов о покупке новой ценной бумаги на целых 2,4 миллиарда евро, что свидетельствует об успехе выпуска данной бумаги. Полученные средства пойдут на проекты в области зелёной энергетики.



Срок в 1000 лет был выбран из-за особенностей датского налогового законодательства, которое требует в обязательном порядке указывать время погашения. Многие датские компании указывают сроки в отдалённом будущем, но столь длительной облигации, кажется, ещё не было.

Купонная ставка 1000-летней облигации составляет 2,25%. Дата досрочного погашения установлена на 24 ноября 2024 года. Гибридный характер облигации означает, что она сочетает признаки долговой бумаги и акции.

«Вечная» облигация датской компании — прекрасный пример использования жадности инвесторов, а также падкости части инвесторов на хайп. Излишне говорить, что такая облигация — очень плохая, просто катастрофически плохая долгосрочная инвестиция. Сам факт, что такие инструменты успешно выпускают — это свидетельство того, насколько сильно политика низких ставок извратила мировой финансовый рынок.



Это одна из причин надувания глобальных пузырей - желание вкачать в них побольше мусора. Конечно, он неизбежно сгорит, но большинство его владельцев просто не думают об этом.

Арт-аукционы звонят в колокола, возвещая о пике глобальной ликвидности

Леонардо да Винчи имеет собственный почерк. Однако на аукционе Christie’s в Нью-Йорке, состоявшемся на прошлой неделе, более всего поразили не столько уплаченные $450 млн. за еще недавно считавшуюся утраченной картину “Спаситель мира” кисти мастера, сколько цены, уплаченные за другие картины. Покупатели раскошелились на $ 46 млн. за картину из серии “Бахус” Сая Твомбли, на которой изображены красные спирали, и которая была нарисована 12 лет назад кистью, приделанной к шесту. Картина “Шафран,” выполненная Марка Ротко, была продана за $32 млн. Угу, вот вам и еще один пузырь.



Картина Сая Твомбли 2005 года “Без названия” была нарисована с помощью шеста. На прошлой неделе она была продана за $46 млн.

Общая сумма продаж на аукционах Christie’s и Sotheby’s на прошлой неделе превысила $1,5 млрд, и азиатские покупатели раскупали картины Моне как горячие пирожки. Абстрактное полотно “Контрасты Форм” Фернана Леже была продана за $62 млн.

Эти новости лучшим образом сигнализируют о вхождении цикла ликвидности в свою последнюю фазу, напоминая импрессионистскую лихорадку Японии в конце восьмидесятых, прямо накануне краха индекса Nikkei, после чего обрушился и арт-рынок.

Биткоин лишь доказывает сказанное. За последний год он вырос на 1200%, до $7 800 — на предположении, что “всегда найдется больший дурак, который купит его впоследствии.” И это не критика технологии блокчейн. Ее ждет светлое будущее. Но вы еще не можете покупать и продавать вещи в каком-то значительном объеме с помощью криптовалют, общая капитализация которых достигла $180 млрд.

..Еще $14 трлн. долларового долга спрятаны в деривативах и валютных своп-контрактах, и таким образом общая сумма кредита, номинированного в американской валюте, составляет $25 трлн. “Эти операции функционально эквивалентны заимствованиям и кредитованию на кэш рынке”, заявил в сентябре БМР.




Вот мам визуализация Пирамиды ликвидности в стодолларовых купюрах




$1 квадриллион – Стоимость всех деривативов в мире. Эта картинка показывает общую условную стоимость всех деривативов в мире (нечто вроде ставок в казино в форме контрактов, заключенных банками).



Все деньги и активы мира, отображенные в наличных, в одной картинке. Маленький желтый треугольник слева – это все золото мира в физической форме. Но не все золото мира является доступным для инвестиций.



Вот она, скрытая инфляция. Она пока не слишком видна, потому, что ее перекидывают в пузыри. В результате на конец этого года в мире вырос не просто Пузырь, а СуперМегаПузырь..

2017 год был идеальной инкапсуляцией восьмилетнего бычьего рынка, основанного на QE

..представляем 15 пунктов, выделенных Хартнеттом, которые показывают, почему в 2017 году мы, возможно, стали свидетелями самого большого пузыря за всю историю (и именно поэтому нам не терпится узнать, что принесет нам 2018 год).



1. Картина Да Винчи “Спаситель Мира” была продана за ошеломительные $450 млн.
2. Биткоин вырос на 677% с $952 до $7890
3. Банк Японии и ЕЦБ выступили в роли катализаторов бычьего рынка, скупив финансовых активов на сумму $2,0 трлн.
4. Количество глобальных снижений ставок с момента краха Lehman оказалось равным 702
5. Глобальный долг вырос до рекордных $226 трлн., и составил рекордные 324% от глобального ВВП
6. Американские корпорации эмитировали рекордный объем облигаций в размере $1,75 трлн.
7. Доходности европейских мусорных облигаций находятся ниже доходностей американских трежерис
8. Аргентина (допустившая дефолт 8 раз за последние 200 лет) выпустила столетние облигации
9. Глобальная капитализация рынков акций подскочила на $15,5 трлн. до отметки $85,6 трлн., и это рекордные 113% от мирового ВВП
10. Волатильность индекса S&P500 достигла низов 50-летней давности; волатильность американских трежерис достигла дна 30-летней давности
11. Рыночная капитализация акций FAANG+BAT выросла до $1,5 трлн., что больше, чем вся капитализация немецкого рынка акций
12. 7855 биржевых индексных фонда были ответственны за 70% глобального ежедневного торгового оборота на рынке акций
13. Был запущен первый ETF, управляемый искусственным интеллектом (и он отстает от рынка)
14. Победители: ACWI, развивающиеся рынки, Китай, технологические компании, европейские высокодоходные облигации, евро
15. Проигравшие: Доллар США, Россия, Телекомы, двухлетние трежерис, Турецкая лира




Квадриллион долларов. Какая обильная еда для Песца. И спасти удастся лишь очень небольшую ее часть, хорошо, если пару процентов. Пушной зверек не привык отдавать свою добычу.

Планета Земля конечна и расширяться дальше некуда. А раздуваться вовнутрь до бесконечности невозможно.

И отсюда следует логичный, хотя и крайне неприятный для современного мира вывод..

Tags: Кризис, Песец, новости, экономика
Subscribe

  • Post a new comment

    Error

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

    When you submit the form an invisible reCAPTCHA check will be performed.
    You must follow the Privacy Policy and Google Terms of use.
  • 2 comments