?

Log in

No account? Create an account

Каждому - свое

Имперский бронепоезд на запасном пути

Previous Entry Share Next Entry
Сигналы будущих катаклизмов. Часть третья. Прогнозы накануне
зверь пизцецы
grey_croco
Итак, сигналов. свидетельствующих о приближении "момента Х" все больше и больше. В первых двух частях уже было о некоторых из них.

Часть первая

Часть вторая

А третьей частью станут прогнозы тех, кто являются настоящими профи современного финансового мира. Люди и структуры с наработанной десятилетиями репутацией. И если они сегодня делают такие заявления, значит. ситуация реально пахнет керосином и порохом..

Гросс: близок конец "бычьей" фазы на рынке бондов

Известный менеджер фондов облигаций предупреждает о конце продлившейся три десятилетия "бычьей" фазы на рынке бондов, пишет Bloomberg. Билл Гросс - последний, кто стал бить тревогу, увидев максимальный со времени рецессии рост зарплат в годовом выражении. Потребуется устойчивый рост доходности 10-летних казначейских облигаций США выше 2,4%, чтобы убедить Гросса в развороте долгосрочного нисходящего тренда.

Другими словами, обвал неизбежен. А это означает цепную реакцию, поскольку в современном мире все тесно взаимосвязано.

Гундлач предупреждает: “Порядок в финансовой системе вот-вот перевернется вверх дном”

“В настоящее время я не являюсь фанатом облигаций” – такое начало речи может показаться странным, если эти слова произносятся устами так называемого Короля Облигаций. Но управляющий фондом DoubleLine Джефф Гундлач в интервью Бетани Макклин, проведенного в рамках Vanity Fair’s Establishment Summit, сказал следующее: “На самом деле я не был фанатом бондов четыре последние года, хотя я и управляю ими, но институты обязаны владеть ими по различным причинам.” Серьезный человек этот Джефф..



..Чтобы проиллюстрировать риск от владения облигациями в наши дни, Гундлач продемонстрировал график, из которого видно, как инвесторы, имеющие в собственности европейские “мусорные” облигации, готовы довольствоваться той же доходностью, какую предоставляют американские трежерис. И этот феномен, с точки зрения Гундлача, возник в результате “манипуляций” со стороны центральных банков.

Европейские процентные ставки “должны быть гораздо выше нынешних уровней,” сказал он.

“… как только Драги осознает это, порядок в финансовой системе перевернется вверх дном, и это будет плохой вещью. Это будет означать, что ликвидность, накачанная в рынки, будет усыхать в 2018 году…
И это

Все пойдет вниз. Мы находились в искусственно переоцененном рынке для акций и облигаций в большей части мира.”



Вниз, все пойдет вниз. Вот, и Гордон Лонг предупреждает: “Этой осенью придет страх,” публика пребывает в “фазе иллюзий”

Частный инвестор Гордон Лонг утверждает, что цена золота шокирует мир, когда его переоценка отразит масштабное количество валюты, которое было напечатано глобальными центробанками. Лонг поясняет - "Это так, и этот процесс не будет постепенным, он будет очень резким".



Система сломается… и финансовые рынки заморозятся. Когда они выйдут из этой заморозки, и, возможно, это займет несколько недель, потому что следующий кризис будет глобальным, и он будет гораздо более комплексным, чем кризис 2008 года. Мы можем контролировать кризис Федеральным Резервом… но этот кризис вы не сможете контролировать, потому что вам не удастся достичь договоренностей со всеми этими странами.

По поводу стоимости американского доллара Лонг заявляет:

“Лично я считаю, что переоценка американского доллара будет заключается в его 70% девальвации. Это не означает, что мир прекратит свое существование. Это означает, что нам нужно пройти через эту перезагрузку.
Для пиндосов это как раз будет прекращение существования привычного им мира. Добро пожаловать в мир, где им придется жить по средствам..

Те, кто готовятся к грядущим событиям и понимают, почему это происходит, наблюдая за сигналами, знают, что вскоре случится большой трансферт богатств. Честно говоря, этот трансферт происходит прямо сейчас. Один важный момент, касающийся роста цен на золото, заключается в том, что правительство обложит вас налогом, как никогда раньше. Франклин Рузвельт не даст соврать, да.

Лонг отмечает, что рынок акций бьет рекорд за рекордом несмотря на экономические трудности, и это говорит о том, что публика пребывает в “фазе иллюзий.”

Когда все это обрушится? Лонг делает прогноз,

“Я полагаю, что этой осенью придет страх. Этот страх позволит центральным банкам начать более масштабные программы количественного смягчения и другие программы.

Они будут гарантировать уровни рынков и будут гарантировать цены активов, потому что они не могут позволить случиться коллапсу пенсионной системы, и все это завязано на рынок акций. Я думаю, что мы говорим о весне следующего года.” (Когда все окончательно пойдет вразнос.)
Осень прошла. Страх есть, но он пока еще смутный. Но дальше он будет кристаллизоваться очень быстро.



Весна.. возможно. Но конкретные сроки давать нет смысла. Недостаточно информации да и факторов неучтенных слишком много.



Еще один сигнал: Объемы buyback сокращаются - начало медвежьей фазы? Еще нет, но ее преддверие.

Стратегия, которую компании часто используют для стимулирования роста цен на акции, постепенно становится все менее популярной и эффективной, и вина за это лежит на компаниях, которые злоупотребляли ей. Речь идет об обратном выкупе акций - buyback, при котором компании покупают собственные акции – популярный метод укрепления цен на акции со времен финансового кризиса. Однако расходы на выкуп за последние шесть месяцев снизились. Согласно данным Bank of America Merrill Lynch корпорации инвестиционного уровня во II квартале произвели выкупы на $64 млрд по сравнению с $84 млрд в IV квартале 2016 г.



Это снижение оказывает дополнительное давление на фондовый рынок, который привык к тому, что выкупы создают основу для роста цен на акции в условиях, когда нет реальных фундаментальных катализаторов.

Помимо того, что сокращение объемов buyback лишает акций надежного драйвера, такая динамика может быть истолкована инвесторами как начало для фиксации позиций, поскольку компании признают, что их цены на акции слишком высоки. Это обратная сторона ситуации, когда корпорации производят выкуп: они считают свои акции недооцененными.




Следующий сигнал: “Танцуя на краю вулкана”: Спекулянты еще никогда не занимали такой короткой позиции по волатильности

..SocGen предупреждает, что текущая ситуация – это “опасный режим волатильности,” а сильная тенденция возврата к средним значениям неопределенности – это серьезная причина, почему инвесторам нужно готовится к будущим неприятностям. Что может пойти не так? Артур ван Слутен из SocGen пояснил на прошлой неделе: “это все равно, что танцевать на краю вулкана. Если случится внезапное извержение (волатильности), вы очень серьезно обожжетесь.”



Действительно, Индекс Страха и Жадности, рассчитываемый CNN, показывает, что инвесторы очень близки к “самым экстремальным” уровням жадности, когда-либо зафиксированным ранее…



Однако обрушается не только волатильность. С ней рушится и корреляция, о чем пишет Марко Коланович из JPMorgan.

Пропустим эту заумь. Только вывод:

..рост стратегий продажи волатильности подавляет и предполагаемую, и реализованную волатильность, и, поскольку сейчас волатильность находится на рекордно низких значениях, “мы, вероятно, очень близки к разворотной точке.” То есть, и тут прогнозируется некий "Большой разворот".



А вот еще 3 нетрадиционных знака, говорящих о том, что экономический коллапс может случиться совсем скоро

Пока акции продолжают взбираться вверх, и пока американская экономика переживает третий по продолжительности период экспансии за всю историю страны, рыночные прогнозисты ищут знаки, которые могли бы подсказать время наступления следующего кризиса. Есть три нетрадиционных знака, которые заставляют их беспокоиться. Далее мы представим объяснение, почему эти нетрадиционные сигналы вызывают тревогу, и что они означают для ваших сбережений…



Знак №1: Возрождение синтетических CDO

..Теперь один из самых потенциально разрушительных деривативов вновь возвращает себе популярность после нескольких лет забвения на Уолл Стрит из-за своей роли в коллапсе 2008 года. Этот дериватив зовется “синтетическое обеспеченное долгом обязательство” (CDO), и Citigroup – эта та организация, которая стоит за возрождением рынка этих инструментов.

..низкие процентные ставки заставляют инвесторов заниматься рискованными практиками, чтобы получить удовлетворительную доходность на свой капитал. В конце концов риски становятся слишком большими – как это случилось в 2008 году – и весь карточный домик обрушивается.
Дериативы - вообще очень большое мерде. И если в моду входят самые токсичные из них - это явно сигнал.

Знак №2: Займодавцы снижают стандарты по ипотечным кредитам

Когда банки ссужают деньги людям, которые не могут их вернуть, происходят нехорошие вещи. “Безрассудное кредитование” называется, как оно называется, не просто так. И когда этот процесс приобретает масштаб, он становится катализатором для системного финансового кризиса. 2007 год, жилищный крах в САСШ. 2000 год. Крах доткомов.

..Если процентные ставки резко вырастут – и это очень вероятный сценарий, с учетом планов Феда по сокращению своего баланса и еще одного повышения процентных ставок в этом году – миллион домовладельцев могут оказаться в ситуации, когда размер их ипотечного кредита будет больше стоимости их домов, то есть повторится ситуация десятилетней давности.

Снижение стандартов кредитования в такие времена как сейчас ведет лишь к одному: это создает условия для еще одной волны дефолтов и изъятия заложенных домов банками… в результате чего жилищный пузырь может легко лопнуть, посеяв разруху во всей экономике.
Так и произойдет.

Знак №3: “Небоскреб-индекс”

Возьмем, к примеру, “Небоскреб-индекс” от Barclays. Собранная статистика за последние сто с лишним лет позволяет отследить бумы в секторе больших коммерческих девелоперских проектов (преимущественно в секторе строительства небоскребов) и проанализировать склонность этих бумов возникать накануне экономических спадов.

Корреляция, рассчитанная Barclays, мягко говоря, очевидна… этот индекс показывает выраженную корреляцию между периодами окончания строительства рекордно высоких небоскребов и периодами значительных экономических спадов – начиная с Длинной Депрессии 1873 года и до нашей последней рецессии.

Эксперты, отслеживающие этот индекс, считают, что условия для возникновения следующего кризиса уже созданы, поскольку в городах Китая, Индии, Саудовской Аравии и США возводятся несколько самых высоких небоскребов в истории.
Угу. Самые амбициозные проекты появляются накануне краха..



А вот что считают в IceCap Asset Management: “Мы вот-вот станем свидетелями самого большого движения на финансовых рынках, которое мы когда-либо видели”

..Сегодня инвесторы изо всех уголков мира испытывают нешуточную тревогу, и одна из величайших песен Clash становится как никогда актуальной. В спальнях, за торговыми десками, в гостиных и за кухонными столами инвесторы нервно напевают “Should I Stay or Should I go” (Должен ли я остаться, или мне следует уйти?). Инвесторы на рынке жилой недвижимости нервничают. Инвесторы в золоте и нефти нервничают. Инвесторы в долларе и евро также нервничают.

Статься очень большая, так что тут только главное.



..растерянность инвесторов заключается в том, что практически каждая говорящая и пишущая голова объявила о том, что все активы теперь подвержены экстремальному риску. В действительности же все активы не могут снижаться одновременно – деньги и капитал просто не могут двигаться таким образом.

Тем не менее хаос продолжает поглощать мир, и традиционные инвестиционные метрики с каждым днем становятся все более и более бессмысленными.

Для инвесторов текущие времена являются волнительными. Рынки вплотную приблизились к моменту своего самого драматического движения, когда-либо виденного нами.

..Глобальный рынок облигации вот-вот сделает нечто, чего мы никогда не видели. Конечно же, умение видеть и понимать этот конкретный риск завязано на продолжительность инвестиционного опыта. Если что-то не происходило в последние 35 лет, то это не означает, что этого никогда не случится.

..по сравнению с текущим пузырем в облигациях технологический и жилищный пузыри выглядят карликами. Подумайте над этим.




..прирост доходностей десятилетних облигаций на 0,7% создал на рынке хаос, и привел к потерям инвесторов по всему миру на сумму в $1,7 трлн.

Мы уже писали о том, что у нас была встреча с одним из крупнейших глобальных управляющих облигациями, и он сказал, что в те несколько дней он испытал стресс в 8 балов по десятибалльной шкале. Просто поразмыслите над этим.

Этот прирост на 0,7% в долгосрочных ставках вызвал такую острую реакцию. И все это совсем не придает уверенности в завтрашнем дне.
Да уж, с уверенностью дело явно плохо. А стрессов у менагеров будет еще очень много..



А SocGen вообще говорит открыто: Уолл-стрит в шаге от "кошмарного сценария"

Легендарный стратег из SocGen Альберт Эдвардс считает, что все слишком уверены в долговечности 8-летнего и 2-летнего "бычьего" рынка. Также он хотел бы напомнить, что не стоит забывать о серьезных рисках. Он назвал наихудший сценарий того, что может вызвать массовый выброс акций и, в конечном итоге, слишком медленное увеличение ставок ФРС. Но это произойдет не само по себе, Эдвардс считает, что нужен некий неожиданный экономический толчок.



"Кошмарный сценарий для акций будет состоять в том, что инфляция заработной платы в США оживит ситуацию, и инвесторы решат не только то, что он отстают от ФРС, но что сама ФРС стоит за ужесточением", - заявил легендарный инвестиционный стратег Societe Generale и рыночный медведь в недавней заметке для клиентов.

..факт в том, что инвесторы неохотно оценивают это потенциальное снижение на рынке. И Эдвардс просто этого не понимает. По его мнению, текущие рыночные условия имеют много неприятных параллелей с крахом фондового рынка 1987 г.

Это, прежде всего, включает высокие оценки акций. Основные индексы США в настоящее время находятся вблизи самых расширенных уровней, как и три десятилетия назад. И, как и в 1987 г., инвесторы, похоже, не очень обеспокоены этим.

Эдвардс также проводит сравнение между современными методами инвестиций - ориентацией на волатильность, паритетом риска и тенденциями, связанными с квантовыми фондами – и методом хеджирования в 1987 г., называемым "страхование портфеля", что часто связано с крахом рынка.

В конце концов, сам Эдвардс признает, что его медвежьи взгляды в значительной степени противоположны. Но он также указывает, что 10 из 13 послевоенных циклов ужесточения ФРС закончились неожиданными рецессиями.




И Goldman Sachs напрямую предрекает обвал рекордного рынка

Согласно оценкам Goldman Sachs, средняя сравнительная стоимость активов на мировом рынке достигла пика c 1900 года, однако рекорд продержится недолго — инвесторам следует опасаться худшего. «Редко случалось, чтобы акции, облигации и долговые обязательства одновременно были бы одинаково дорогими — подобное имело место лишь в «ревущие 20-е» и «золотые 50-е»», — написали стратеги Goldman Sachs International в обзоре на этой неделе. «Всему хорошему приходит конец» и «в итоге наступит время медвежьего рынка», зловеще добавили они. Чем закончились "ревущие 20-е" все знают. А 50-е были исключением, тогда пиндосы пировали на своей добыче во Второй мировой.



Два сценария будущего кризиса предполагают «медленную» либо «быструю боль». В первом варианте центробанки продолжат курс на прекращение «количественного смягчения», крупные инвесторы перейдут на долгосрочные облигации, а прибыль по всем видам активов упадёт. Согласно менее вероятному второму сценарию, рынки акций и облигаций одновременно окажутся под ударом, вызванным негативным экономическим ростом, к которому может присоединиться инфляционный шок. Но в любом случае боли будет очень много.

С учётом того, что показатель средней сравнительной стоимости активов достиг рекордной величины за всё время наблюдений (90%), то есть практически все активы оценены высоко или даже переоценены, то в случае краха, даже локального, инвесторам некуда будет бежать — нет таких активов, которые могли бы сыграть роль буфера. И накачка ликвидности не поможет. В полночь карета всегда превращается в тыкву..

Таким образом, Голдман Сакс присоединился к списку известных финансистов и финансовых организаций, которые предупреждают о возможном кризисе (а именно на это дипломатично намекает американский банк).

Самый важный момент в аналитике Голдмана — у центральных банков теперь очень ограниченный инструментарий противодействия кризису, и это плохо.
Ну да, теперь, в отличие от 2008 года гасить пожар нечем.



Не отстает и Morgan Stanley: страшный прогноз для Америки

Ситуация на долговом рынке США уже давно тревожит экономистов. Инвестбанкиры предсказывают скорое начало рецессии, а Morgan Stanley рассуждает на тему поведения рынков. Увидим ли мы повторение 2000 или 2006 гг.?



Совсем недавно эксперты Citi провели анализ на тему того, как скоро инвесторы начнут беспокоиться, после того как кривая доходностей трежерис примет инверсионный вид. Оказывается, ситуация на долговом рынке, когда разница доходностей между длинными и короткими бондами отрицательна, далеко не всегда дает участникам рынка четкий сигнал.

В 2000 г., например, кривая доходностей совершенно точно предсказала пик по индексу широкого рынка S&P 500, однако в 2006 г. рынки все еще продолжали расти в течение 7 месяцев, прибавив почти 20%, и только потом начался обвал. Аналогичная ситуация была и в 1989 г.: акции дорожали вплоть до 1990 г.

Сейчас кривая доходностей стремительно принимает плоский вид, и что произойдет дальше - главная интрига. Разница доходностей между 10- и 2-летними трежерис составляет всего 60 пунктов. Судя по динамике, эта разница достигнет нуля или станет отрицательной совсем скоро.

В своем обзоре "Глобальная стратегия на 2018 г." Morgan Stanley дает ответ: кривая доходности станет плоской примерно через 10 месяцев или к сентябрю 2018 г.
И снова - 2018 год.



Получите и апокалиптический прогноз от Bank of America: Флэш-крэш в акциях, схлопывание пузыря в облигациях в первой половине 2018 года, после чего может начаться война. Даже так вот, да.

..В своем только что опубликованном отчете главный инвестиционный стратег Майкл Хартнетт не только снова берет на себя риск, прогнозируя рыночный пик, который, по его мнению, будет сформирован в первой половине 2018 года, но идет дальше, предсказывая, что в течение нескольких месяцев случится флэш-крэш “а-ля 1987/1994/1998 годов.”



В первых же строках своего прогноза на 2018 год Хартнетт портит настроение своим читателям, заявляя, что, по его мнению, “катализаторы роста рискованных активов в 2018 года намного менее бычьи, чем в 2017 году” по той простой причине, что медвежье позиционирование перед началом 2017 года теперь полностью отсутствует: “позиционирование в настоящий момент длинное, а не короткое; ожидаемые прибыли высокие, а не низкие; политика стимулов близка к своему пику; пиковое позиционирование, пиковые прибыли, пиковые стимулы означают пиковую доходность активов в 2018 году.” Он также указывает, что исторические предзнаменования скверны.

..“Самый большой риск состоит в том, что структурные “дефляционные Д” (избыточный Долг, стареющая Демография, технологическая Деструкция) становятся причиной роста инфляции заработных плат, и это станет неприятным сюрпризом.”

..Федрезерв, создавший рекордное имущественное и классовое разделение, которое уже проявило себя в Brexit, избрании Трампа и волне националистических движений в Европе, уже не может остановиться, и в финальном акте он развязывает гражданскую и, возможно, мировую войну.
Гражданскую - практически наверняка. А вот мировую не хотелось бы.. но она скорее всего тоже будет, надеюсь, что не в форме Большого Бадабума.



А вот вам еще и “Хардкорные порнографические прогнозы” Роберта Гора

Этот крах будет таким, какого мы еще никогда не видели раньше. SLL не раз обвиняли в распространении “порнографических прогнозов.” Признаем себя виновными по всем статьям. Если вам не нравятся порнографические прогнозы, не читайте эту статью. Если вам нравится пребывать в самоуспокоении, то в вашем распоряжении есть экономические исследования авторов с Уолл Стрит и истории об экономике, рассказываемые мейнстрим-медиа.

Порнухи действительно много, дам лишь выжимку из нее.



Скептики скажут, что порнографические прогнозы также стары, как и “Глубокая глотка,” вышедшая в кинопрокат в 1972 году. Рынки рушатся время от времени, но они всегда возвращаются на свои исходные позиции. Правительства и центральные банки приходят на помощь со своими фискальными стимулами и неограниченным фиатным долгом.

Почему мы должны переживать в этот раз? На то есть ряд причин.

Когда мир был менее обременен долгом, каждая дополнительная единица долговой фиатной валюты приводила к увеличению выпуска товаров и услуг. В последние год или два маржинальная экономическая эффективность правительственного и центробанковского долгов достигла нуля, а с учетом затрат на обслуживание этих долгов она стала отрицательной.

Теперь, когда мир перенасыщен долгом, каждая дополнительная единица фиатной валюты не увеличивает выпуск. Добавьте сюда затраты по обслуживанию и возврату долгов, и вы увидите, что растущий долг на самом деле угнетает экономический рост. Все это находит отражение в понижательном тренде экономического роста, доходах населения, топчущихся на одном месте, и “перманентной стагнации,” так озадачивающей многих экономистов.

Именно поэтому не происходит роста инфляции, в результате чего многие руководители центральных банков чувствуют себя растерянными. Речь идет по крайне мере об индексах, на которые они обращают внимание. Но это не те индексы, на которые нужно смотреть. Правильные индексы – это цены акций, облигаций, жилой недвижимости, криптовалют, которые находятся вблизи своих рекордных вершин, в то время как спреды между доходностями корпоративных и правительственных облигаций достигли рекордных низов. И вот эта инфляция – спекулятивная, приводящая к росту пузырей – прекрасно себя чувствует и процветает.

Теперь, когда Федеральный Резерв предпринимает шаги по сокращению своего баланса, а другие центральные банки намекают о своих намерениях двинуться в этом же направлении, глобальное фиатное кредитное расширение может развернуться впервые за многие годы. Брэндон Смит из Alt-Market.com утверждает, что все это часть плана элит по обрушению текущей финансовой системы и выстраиванию на ее месте нового глобального централизованного монетарного режима.

Нет нужды покупать учебник по социономике, чтобы понять, что практически все теперь находятся на одной стороне лодки, создав условия для того, чтобы эта лодка перевернулась. Все традиционные метрики говорят о том, что акции бывали так высоко оценены лишь однажды, и это случилось накануне дот-ком краха в 2000 году.

Если все же кто-то решит углубиться в социономику, то он поймет, что последние рыночные загогулины вверх дорисовывают промежуточный, основной, цикл, суперцикл и большой суперцикл Elliot Waves с его основными точками, приходящимися на 2016, 2009, 1974, 1932 и 1790 годы соответственно. Другими словами, нам суждено увидеть эпохальный крах.

Когда долговой пузырь лопнет, глобальный маржин-колл заставит инвесторов начать распродажи, в результате чего цены большинства активов стремительно рухнут. Большая часть того, что теперь воспринимается как богатство, исчезнет. И даже отрытые на полную мощность фиатные долговые краны не смогут остановить этого процесса. Вера в то, что правительства и центральные банки могут подставить спекулянтам плечо, и в то, что проблемы, вызванные чрезмерным долгом, могут быть решены еще большим долгом, будет приравнена к монументальной глупости. И рынки не вернутся на исходные позиции, по крайней мере не в наши жизни.
Я вообще не уверен, что рынки сохранятся. Недаром Жак Аттали говорил о "распределительной глобальной экономике"..



Хороша порнуха? Щас ее будет еще.

Долги частного сектора какой страны взорвутся следующими: США, Канады, Китая, Еврозоны или Японии? Хороший вопрос..

Финансовый кризис в США был следствием слишком большого количества долгов и слишком большого риска среди множества прочих факторов, и в итоге весь карточный домик обрушился. Теперь, после восьми лет экспериментов с монетарной политикой и огромных сумм дефицитных расходов со стороны мировых правительств, объем государственных долгов достиг огромных масштабов. Валовой национальный долг правительства США составляет $20,5 трлн. или 105% от ВВП страны. Но он не идет ни в какое сравнение с правительственным долгом Японии, который находится на отметке 250% от ВВП страны.

Очень много букв и графиков. Если их резюмировать - по одним долгам кандидаты на обрушение одни, по другим - другие, так что вопрос остается открытым. Но - долги взорвутся обязательно.

И заключение Хассмана тоже очевидно: приближается ужасный крах. Проблема заключается в том, что его метрика – и все прочие валюационные метрики – начали подавать сигнал тревоги еще в 2013 году, и все эти сигналы оказались ложными до настоящего времени.

Окажутся ли они когда-нибудь верными? Без сомнений. Чем дольше продолжается текущее веселье, тем масштабнее будет последующий крах. И в какой-то момент настанет идеальное время встать в короткую позицию по американскому рынку акций и по рынкам акций других стран. Но лишь немногие смогут сделать это.
Не только лишь все, да..

А хотите знать, почему следующий крах рынка акций будет более масштабным и более стремительным, чем когда-либо ранее?

В пятницу американские рынки акций взобрались на еще одну рекордную вершину. Индекс S&P 500 приблизился к отметке 2 600, а индекс Dow превысил уровень 23 300.

Значение Циклически Скорректированного Коэффициента Цена-Прибыль (CAPE), разработанного Йельским экономистом Робертом Шиллером, — который представляет собой отношение текущей цены акций к усредненным за последние 10 лет прибылям компаний — теперь превышает отметку 31 для индекса S&P 500. Последние два эпизода, когда рынок достигал таких высоких валюаций, были зафиксированы прямо перед стартом Великой Депрессии в 1929 году и накануне краха технологического пузыря в 1999-2000 годах.
А говорят, что бог любит троицу..



Но есть и еще нечто такое, что отличает текущий бычий рынок от бычьих рынков прошлого… Если по-простому, то растут все активы в одно и то же время. Благодаря триллионам долларов, напечатанных Федеральным Резервам (и популярности пассивного инвестирования, о чем мы поговорим ниже), инвесторы покупают абсолютно все.

..все большее количество денег инвестируется без оглядки на рыночные валюации – благодаря росту пассивного инвестирования.

..что случится, когда неинформированные, не имеющие представления о формировании цены акций инвесторы будут вынуждены начать продажи?

Люди являются эмоциональными созданиями. И когда мы наконец увидим, как акции за один день потеряют 3% (или больше) стоимости, инвесторы побегут на выход. И компьютеры также начнут распродажи (каждая модель, учитывающая волатильность, сломается, когда эта волатильность резко подскочит).

Но когда придет волна распродаж, кто выступит в роли покупателей?

Когда эти пассивные фонды начнут сбрасывать огромные пакеты акций, мы увидим отвесное падение рынков… поскольку не окажется никого, кто мог бы выставить ордера на покупку всех этих акций.

И когда рынки пойдут вниз, скорость их снижения окажется гораздо более стремительной, чем кто-либо может себе представить.
Угу. Цепная реакция. И даже защитные механизмы вроде прекращения торгов не помогут.



Да, 2018-й год обещает быть бурным. Ну а пока - затишье перед бурей.

В тридцатую годовщину Черного Понедельника 1987 года (когда индекс Dow потерял более 20% за один день) нам следует вспомнить, что беспокойства инвесторов как правило возрастают, когда рынки достигают экстремумов. Если цены акций резко падают, люди переживают по поводу утраченных денег, и если акции возносятся слишком высоко и очень быстро, то люди тревожатся о возможном внезапном развороте на рынках. Поскольку считается, что жадность уравновешивается страхом, то такое положение дел не должно никого удивлять. Но иногда эта формула перестает работать, и тогда акции становятся очень дорогими, при том что инвесторы остаются чрезвычайно спокойными. История показывает, что подобные периоды всеобщего оптимизма зачастую предшествуют серьезным рыночным коррекциям. Текущая статистика говорит нам, что сейчас мы находимся в таком периоде, и, как сказал наш нынешний президент, мы, вероятно, наслаждаемся “затишьем перед бурей.”



Каждому должно быть предельно ясно, что с 1990-х годов Федрезерв надул три пузыря на рынке акций. Когда лопались два предыдущих пузыря, Федрезерв надувал еще больший пузырь, чтобы смягчить ущерб от состоявшихся рыночных крахов, в результате чего цены акций следовали к новым рекордным вершинам, а инвесторы приучались недооценивать риск и фокусировать свое внимание на потенциальных прибылях. И эта тенденция лишь усилилась, поскольку политика низких процентных ставок со стороны Федрезерва понудила консервативных инвесторов на облигационном рынке искать более высокую доходность на рынке акций. Без страховки Феда многие из таких инвесторов, вероятно, не стали бы находиться в настолько переоцененном рынке.

Но инвесторы, очевидно, переоценивают возможности Феда по надуванию еще одного пузыря, если текущий пузырь лопнет. Поскольку текущий пузырь оказался очень большим, то стимулы, которые потребуются для надувания еще большего пузыря, могут привести к монетарной передозировке. Может статься так, что оживление рынков окажется невозможным без разрушения покупательной способности доллара. Валютный кризис, который может случиться благодаря Феду, вероятно, окажется куда более разрушительным для экономики, чем кризис, который случится без вмешательства Феда.

Мы полагаем, что предзнаменования будущих событий ясны, и инвесторам следует обратить на них внимание. Эти предзнаменования не написаны на санскрите или иероглифами, они предельно просты для понимания каждого, о чем побеспокоились боги финансов. Когда лопнет текущая матерь-всех-пузырей, инвесторам не стоит надеяться на третью удачную попытку Федрезерва по разрешению кризиса. Как говорят в бейсболе, три страйка – и ты выбыл.




Да уж, три страйка - и ты выбыл. В бейсболе, оказывается, свои заморочки есть.

Эта фраза частенько произносится в инвестиционном сообществе. Вы можете услышать, как один инвестор советует другому: “Не покупай эти акции. Эта компания недофинансирована, у нее плохой менеджмент и неустойчивый бизнес план. Против тебя будет три страйка еще до того, как ты начнешь.”

Не буду приводить статью, прочитайте ее по ссылке. Тут - лишь вывод:



А теперь вернемся к нашему инвестору, который присматривается к стране, которая имеет против него все три стайка. Он потеряет свои деньги почти наверняка. Но что он сделает? Что ж, грустно это произносить, но природа человека говорит нам о том, что, вероятнее всего, он засунет голову в песок и оставит все, как было. Если он уже вложил деньги в экономику США, он, скорее всего, не станет ничего менять, надеясь на лучшее — к своему последующему большому разочарованию.



Недаром богатые паникуют..

Европейские элиты запасаются наличными, японские элиты заполняют сейфы купюрами высокого достоинства, элиты Саудовской Аравии переправляют деньги в офшоры, а американские богатеи, судя по следующему графику, испытывают растущее беспокойство относительно сохранности своего богатства…



В течение десяти лет американские работники служб, обеспечивающих безопасность с использованием бронированных автомобилей, зарабатывали около $14-$15 долларов в час. Но все изменилось, когда Трамп был избран президентом.



Спрос на услуги по обеспечению безопасности резко возрос, утащив с собой и зарплаты работников этой сферы на невероятные 24% год к году!

Чего же боятся 1% американского населения? (ответ прост… всех нас)
Угу, когда придет Песец, к богатеньким буратино придут первыми.



В общем, Sapienti Sat. Понимающему достаточно, а убеждать глупцов и прячущих головы в песок я не намерен. Их проблемы.

Если Песец должен явиться, он явится. Уже неминуемо.


  • 1

Перепостил с комментом в ВК

Итак, гуру экономики Запада предсказывают то же самое, что мы с коллегой: Скорое наступление Времени Песца. Правда, они ещё не решаются говорить о миллиардах людей обречённых на скоропостижную смерть в результате уже начавшегося кризиса. Ничего, скоро и это станет общим местом в их статьях.

404 всех спасет же,уже спасает

В 2017 году Украина перечислила в Международный валютный фонд больше средств, чем получила, сообщили в пресс-службе украинского Нацбанка.
Киев перечислил МВФ $1,268 млрд, при этом МВФ передал Киеву только один транш в размере $1 млрд.
Последний платёж Киев сделал в МВФ 1 декабря на сумму $169 млн.

Re: 404 всех спасет же,уже спасает

Читал. Гы. Слабовато как-то спасает.

Re: 404 всех спасет же,уже спасает

Это только начало

"Страх этой осенью" - сентябрьская статья, постить её 2 декабря не поздновато? Ты сам читаешь свои обзоры?

Читать умеешь?

Осень прошла. Страх есть, но он пока еще смутный. Но дальше он будет кристаллизоваться очень быстро.

Или больше одного предложения воспринимать не в состоянии?

То есть ты запостил специально чтоб другие не воспринимали это всерьёз?

Мда, ты еще тупее, чем я думал.

Ну это у тебя "коммунизм на горизонте", понятно.

Там пиздец на горизонте.Ты присмотрись.Особенно хорошо видно с мандана

Богатых не жалко - нефиг было в Пиндосию деньги вкладывать.

  • 1