Серый Крокодил (grey_croco) wrote,
Серый Крокодил
grey_croco

Categories:

Накануне последнего стимулирования с последующим обвалом

Итак, заканчивается весна, которая отнюдь не принесла никакого "восстановления" мировой экономики. И "зеленые ростки" что-то всходить отказываются. Более того, проблемы и со старым "урожаем", который резко перестают брать. А проблемы с покупательной способностью - один из главных признаков кризиса..

Мировая автоиндустрия – грядет затоварка

Мало кто предвидел крах в 2008 г. – именно тогда автомобильная индустрия в последний раз споткнулась и от Детройта до округа Колумбия раздался крик: «Я упал и не могу подняться!» Теперь же грядет перенасыщение рынка – возможно, это как раз канарейка в шахте, вот-вот собирающаяся раскрыть клюв. Состоянием на текущий месяц скопилось 4.2 млн новых непроданных автомобилей – на тревожных полмиллиона больше, чем… угадайте когда? А чего тут угадывать-то..





В начале весны 2007 г. – как раз перед тем, как канарейка чирикнула. Вскоре после этого она упала замертво. Люди снова резко перестали покупать автомобили. Вопрос: почему? Ответ сейчас, как и тогда, весьма очевиден. Люди не могут себе этого позволить.

В 2008 г. люди не могли себе позволить практически ничего. Экономика просела, потому что рухнул жилищный рынок и миллионы людей больше волновали ипотечные платежи, чем покупка автомобилей.

Как бы то ни было, частный банковский картель, контролирующий финансы США, – «Федеральная» резервная система (ФРС) – «решил» проблему, наводнив экономику бесплатными деньгами. То есть, еще большим долгом, только под низкие, а то и вовсе отсутствующие проценты.

Недоступные автомобили – пожирающие топливо или нет – стали казаться «доступными» благодаря добавлению 2-3 лет к сроку кредита, увеличившемуся в среднем от 5 лет до обвала до 6-7 лет после него. А также благодаря снижению процентов по этим продленным кредитам, упавших до исторических минимумов. Вместо 10-11% – как было на протяжении большей части 1990-х – процентные ставки по новым автокредитам вдруг опустились до 4%, а то и вовсе до нуля. Против такого предложения трудно устоять!

Спрос на новые автомобили «стимулировался»… посредством уничтожения как можно большего количества подержанных машин. Речь идет о пресловутой программе «Наличные за автохлам». Хотя некоторые машины действительно были «хламом» – старые и разваливающиеся, – большинство были просто с погашенным кредитом.

..Так могло продолжаться, только пока процентные ставки оставались низкими или нулевыми. Когда в середине прошлого года ситуация стала меняться, с ней стал меняться и спрос на новые автомобили. То был звоночек от канарейки. Даже небольшое повышение стоимости обслуживания кредитов делает издержки на новые автомобили намного более очевидными. Или, скорее, намного более неизбежными.

Больше невозможно поддерживать низкие или нулевые процентные ставки, потому что приток новых денег от ФРС разводняет стоимость уже имеющихся денег. Чтобы зарабатывать на обесценивающихся деньгах, необходимо взимать проценты, компенсирующие обесценивание суммы займа. Увеличивать сроки автокредитов тоже больше невозможно.

..На самом деле выход есть – но в этот раз для перезагрузки может понадобиться реальный крах.
Вот только не факт, что после этого останется чему перезагружаться..



Угу, за счет искусственного "стимулирования" и накачки свеженарисованным баблом удалось слегка расширить потребительский рынок посредством впихивания сверхдешевых мусорных кредитов всяким бомжам. Но теперь и это перестало работать. Ведь любое стимулирование за счет наркотика требует увеличения дозы..

А тут еще вот и международные потоки прямых инвестиций рухнули. Совсем нехорошо как.

Глобальные потоки прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в 2018 г. обвалились еще на 28% – после падения на 16% в 2017 г. – до всего лишь $1.1 трлн, что эквивалентно 1.3% глобального ВВП – самый низкий коэффициент с 1999 г., согласно новым данным, опубликованным Организацией экономического сотрудничества и развития (ОЭСР). Падение глобальных потоков ПИИ наблюдается третий год подряд на фоне того, как компании все чаще предпочитают не инвестировать в бизнесы или активы в других странах или встречаются с препятствиями.



На пике в 2015 г., до начала торговых войн, голосования за Брексит и принятия Китаем мер против оттока капитала, двигавшего дорогостоящими покупками стратегических компаний по всему миру, а также ростом цен активов во многих юрисдикциях, глобальные потоки ПИИ составляли $1.92 трлн, или примерно 2.5% глобального ВВП. С тех пор ПИИ рухнули на 43%. Это не спад, а именно обвал.



США традиционно считаются крупнейшим в мире источником ПИИ, однако в прошлом году впервые с 2005 г. зафиксирован отрицательный отток, так как движение средств американских инвесторов в глобальные бизнесы и активы обратилось вспять – обратно в США, по крайней мере, на бумаге. Общая сумма оттока в прошлом году составила -$48 млрд в сравнении с $316 млрд в 2017 г.

Спад затронул и еще 21 (из 36) страну из входящих в ОЭСР, в частности Великобританию, Люксембург, Канаду, Германию, Бельгию, Японию, Южную Корею, Данию и Австрию.

Одновременный резкий спад оттока ПИИ из Китая второй год подряд еще больше усугубил ситуацию, особенно в Европе и Северной Америке, где сумма китайских инвестиций обвалились на 73%: со $111 млрд в 2017 г. до $30 млрд в 2018 г. Общий приток ПИИ в Великобританию в прошлом году обвалился более чем на треть, до $64 млрд с чуть более $100 млрд в 2017 г.

Также сократился приток инвестиций в 13 других стран – членов ОЭСР, включая Норвегию, Швейцарию и Ирландию, тогда как такие экономики, как Испания, Бельгия, Австралия, Нидерланды, Канада и Франция, получили больше инвестиций. ЕС в целом в 2018 г. получил на 20% меньше ПИИ от всех остальных стран, тогда как США – на 10% меньше.




Да, похоже что у инвесторов серьезные проблемы. Да и у бизнеса тоже, включая и китайский. Похоже, что китайский бизнес ожидает "трудный год"

Недавние отчеты китайских компаний свидетельствуют о том, что вторую по величине экономику мира ждут непростые времена, сообщает CNBC. Китайский интернет-гигант Baidu зафиксировал первый квартальный убыток с момента листинга в 2005 г., пишет Reuters. Tencent сообщил о своем самом медленном квартальном росте выручки - на 16%. Прибыль промышленных предприятий Китая в январе-апреле сократилась на 3,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. "Откровенно говоря, не так много вещей, которые выглядят особенно яркими, - заявил на прошлой неделе корпоративный аналитик инвестиционной исследовательской компании Gavekal в Пекине Томас Гэтли. - Это будет трудный год".

Угу, торговая война, но и не только. Падение мирового спроса, а за счет спроса внутреннего компенсировать его не удается. Отсюда и нарастающие проблемы.

Тем временем. проблемы нарастают и в других регионах. Так, крупные экономики Латинской Америки терпят крах

Латинская Америка стоит на пороге очередного десятилетия, которое принесет ей сплошные потери. Последние несколько лет регион, изо всех сил пытающийся справиться с окончанием сырьевого бума, рос в среднем на 0,7% в год. По мнению МВФ, этого едва хватает, чтобы обеспечить условия для роста населения. То есть сегодня население здесь беднее, чем в 2012 г. Ее крупнейшие экономики, Бразилия, Мексика и Аргентина, испытали сокращение второй раз за три года, что вызвало очередную головную боль у политиков. 0.7 процента в год - по факту стагнация.





Конечно, никто не говорит, что нынешняя слабость окажется столь же серьезным бедствием, как в 1980-х гг. Тогда более десятка стран объявили дефолт по долгам. Тем не менее везде, куда ни глянь, есть тревожные признаки. Ну, у латиносов еще все впереди.

Прогнозисты считают, что за 2019 г. крупнейшая экономика Латинской Америки вырастет чуть более чем на 1%. Подобный слабый рост длится уже третий год подряд. За время последней рецессии средний доход бразильцев упал на 8%, с тех пор он испытывает стагнацию согласно сообщению Аффонсо Пасторе, бывшего президента центробанка.

В Мексике дела не лучше. Здесь рост сократился за первые три месяца года, поскольку рухнули добыча нефти и спрос на услуги, а правительство сокращает расходы. Рост Bank of America, одной из самых пессимистичных фирм в Мексике, в этом году составил всего 1%. Более того, довольно большие риски несет то, что торговая сделка между США, Мексикой и Канадой не получила одобрения, было подорвано доверие к правительству, снизилась добыча нефти.

Хуже всего Аргентине. В марте ее экономика сократилась на 6,8%, это 11-е ежемесячное снижение подряд. С 2012 г. страна переживала периоды спада, однако этот спад стал самым продолжительным. Аргентинцы до сих пор не увидели, чтобы политика Маурисио Макри, положительно настроенного к рынку, принесла свои плоды. Он вынужден ввести ряд мер контроля над ценами, поскольку инфляция превышает 50%.

Небольшие страны по всей Латинской Америке также не защищены. Чили пережила стагнацию экономики. В Перу отмечен самый низкий ежеквартальный рост с 2017 г. Обе страны, сильно зависимые от своей добывающей промышленности, пострадали от торговой войны между США и Китаем. Конечно же, остается Венесуэла с ее тяжелейшим экономическим крахом.




В общем, песец повсеместный. Вот, сегодня сообщили, что экономика Бразилии в I квартале 2019 года сократилась на 0,2%. Снижение отмечено впервые со времен рецессии, которая завершилась в IV квартале 2016 г. И Оптимизм, связанный с тем, что президент страны Жаир Болсонару, занявший этот пост в январе текущего года, сможет быстро добиться оживления экономического подъема, постепенно сходит на нет. Не поможет ничем Болсонару.. но не за этим его ставили.

Тем временем, в Европе тоже зреет крайне неприятная ситуация. Все как-то скромно позабыли о Дойчебанке, а ведь она никуда не делась и ее проблемы - тоже. А они весьма серьезные для всего ЕС и не только.

Чарльз Неннер: Если акции Дойче банка пробьют отметку в $6.40, «мир в беде»

Известный эксперт по геополитическим и финансовым циклам Чарльз Неннер (Charles Nenner) говорит, что если и есть глобальная канарейка в шахте для финансовой системы, то это немецкий Deutsche Bank (DB). В конце прошлого года Неннер спрогнозировал, что, если акции DB упадут ниже $8, «следует беспокоиться». Недавно акции DB достигли исторических минимумов и торгуются примерно по $7.40.





Неннер предупреждает: «Я предвижу, что цена может продержаться до конца июля, после чего может опуститься до $6.50 за акцию…».

«Если цена упадет ниже $6.40, то банк может обанкротиться. Так что ситуация очень серьезна… Я думаю, что все рынки могут через несколько дней отскочить до конца июля. Поэтому DB может продержаться, но если цена опустится ниже $6.40, то мир окажется в беде».

Такой прогноз отнюдь не преувеличение, учитывая, что МВФ назвал DB в 2016 г. «наиболее системно опасным банком» в мире. Если цена акций DB действительно опустится ниже $6.40, увидим ли мы череду дефолтов по всему миру? Неннер говорит:

«Ситуация очень опасная. Я не думаю, что DB – единичный случай. Просто этот банк обратил на себя внимание. Думаю, если очень внимательно посмотреть на балансовые отчеты других банков, особенно европейских и итальянских, то можно также увидеть много вызывающих беспокойство знаков. Я не думаю, что дело только в Deutsche Bank. Все намного сложнее…

Если цена опустится ниже $6.40, то следующей целью будет ноль. Если все следят за моим анализом и цена действительно опустится ниже $6.40, то все побегут к выходу».

Если DB потерпит крах со своим огромным балансом деривативов, то в таком же затруднении окажутся другие банки. Неннер говорит:

«Да, если им придется закрыть свои деривативы, кто знает, какой банк сколько потеряет? Проблема будет серьезной».
Ну да, начнется цепная реакция..

По поводу процентных ставок Неннер говорит:

«В конце лета, или, скажем, в конце июля, начнется долгосрочный рост процентных ставок, что продлится несколько лет».
Насчет этого - поглядим.



Да. кошмар краха Дойчебанки никуда не делся, он с нами вплоть до самого Явления Песца. А еще с нами есть кошмар долговых рынков и надвигающаяся рецессия

Если большую часть прошлого года финансовый мир говорил в основном об ужесточении монетарной политики со стороны крупнейших ЦБ, то в этом году об этом уже никто даже не вспоминает. Действительно, в 2018 г. Федеральная резервная система повышала ставки и занималась сокращением объема своего баланса, ЕЦБ готовился свернуть QE, а инвесторы гадали, когда же европейский регулятор повысит ставку. На этом фоне наблюдался рост доходностей на долговых рынках, в частности на рынке трежерис, где по десятилетним облигациям показатель достигал максимума с 2011 г.



Сейчас главный вопрос, который беспокоит участников рынка, - когда будут запущены новые стимулы, снижены ставки и так далее. Почти все без исключения экономисты говорят о надвигающейся рецессии и о проблемах мировой экономики. Долговой рынок ведет себя соответственно: инвесторы скупают облигации в качестве безопасного актива. Угу, не "будут ли", а "когда будут"..

Доходности десятилетних бумаг Германии накануне практически обновили рекордные минимумы - не хватило трех базисных пунктов. Доходности американских трежерис также падают стремительными темпами. Более того, кривая доходностей инвертирована уже на промежутке до 15 лет, что указывают на неизбежность рецессии. Кредитные спреды по "мусорным" облигациям достигли январских максимумов.

Рынок уже почти уверен, что Федрезерв снизит ставку до конца этого года. Трейдеры закладывают вероятность такого сценария в 82%. По логике сейчас должен случиться внушительный обвал фондовых индексов, тогда у ФРС просто не останется вариантов и к концу года будут запущены стимулы, которые не только повысят стоимость активов, но и обеспечат ралли рынка к президентским выборам.




А потому пойдет и КУЕ4. И оно будет означать, что до Явления вряд ли больше года.

Спрашивают - Почему 2019 год так похож на предыдущий и стоит ли ждать обвала? И сразу же отвечают.

Оптимизм начала года сошел на нет, и теперь события все больше напоминают события прошлого года. Стоит ли ждать повторения обвала конца 2018 г.? По прошествии нескольких первых месяцев этого года аналитики в один голос говорили о схожести с 2016 г. Действительно, сходства есть. В 2016 г. случился масштабный кредитный взрыв в Китае, смыслом которого было предотвращение "медвежьего" тренда на рынках.
В самом начале этого года мы действительно видели что-то подобное, когда власти КНР влили беспрецедентные 4,64 трлн юаней. Впрочем, на этом сходства заканчиваются.




Если сейчас мы наблюдаем не повторение 2016 г., то какой год более подходит для сравнения? Эксперты банка JP Morgan уверены, что 2019 г. очень похож на гораздо менее приятный для биржевых "быков" 2018 г. В своем обзоре "Потоки ликвидности" аналитики банка отмечают три главных сходства этих двух годов и три различия.

Прежде всего это, конечно, эскалация торговой войны между Китаем и США, фронтальное укрепление доллара и инверсия кривой доходностей на долговом рынке США, которая предрекает рецессию и говорит об ошибке ФРС.

Но есть и существенные различия. Доходности в этом году не растут, а снижаются. Кроме того, репатриация капитала в США замедлилась, поэтому и разница между экономикой Штатов и остальным миром начала сокращаться.

В IV квартале прошлого года мы наблюдали резкое сокращение мировой торговли, однако последние события в торговой войне между Китаем и США могут стать еще одним мощным ударом по мировой торговле. В случае реализации данного сценария совокупное падение показателя станет самым масштабным с момента краха Lehman Brothers.
Что вполне реально спровоцирует цепную реакцию.

Ниже приведем график, который отбрасывает все сомнения.



Отдельные индикаторы мировой торговли также демонстрируют негативные тенденции. Так, например, компонент новых экспортных заказов в глобальном PMI и вовсе находится ниже отметки 50 пунктов с сентября прошлого года.



Кроме того, вся эта неопределенность приводит к сокращению инвестиций, а без капвложений экономика вряд ли может демонстрировать рост.

Дальнейшие события могут развиваться по негативному сценарию, как это было в прошлом году. Действительно, сходства очень много, и рынки рано или поздно начнут отыгрывать весь скопившийся негатив.
Не просто могут, а будут.



В общем, имеет место фактический консенсус мнений, что что впереди лишь "негативный сценарий". Вот что говорят ведущие мировые экономисты о грядущем кризисе и способах его избежать. Хотя способов избежать на самом деле нет, разве что немного отсрочить.

Мировая экономика сейчас замедляется, и это признают уже абсолютно все. При этом инструменты стимулирования с помощью денежно-кредитной политики практически исчерпаны, да они и не дали существенных результатов за все последние годы. Дешевые деньги, которыми крупнейшие ЦБ залили всю мировую финансовую систему, смогли лишь дать краткосрочный импульс, причем с побочными эффектами. Так, например, мы имеем колоссальный долговой "пузырь" и множество компаний, которые существуют только благодаря возможности занимать под очень низкие ставки. Своим мнением на тему возможных мер и перспектив глобальной экономики на XII Астанинском экономическом форуме поделился известный экономист и нобелевский лауреат Пол Ромер.



Он отметил, что к любому кризису нужно готовиться заранее, чтобы понимать, какие стимулы будут применяться. Кроме того, он признал, что возможности монетарного стимулирования почти исчерпаны, у центробанков не так много места для маневра.

Также на Астанинском экономическом форуме нам удалось узнать мнение еще одного авторитетного эксперта - главного экономиста Международного валютного фонда в период с 2015 по 2018 гг. Мориса Обстфельда.

Он считает, что мощнейшее монетарное стимулирование в период кризиса было просто необходимо, при этом считает, что долговая нагрузка действительно крайне велика. Впрочем, господин Обстфельд не выражал никакой тревоги по этому поводу, полагая, что правительствам различных стран нужно больше внимания уделять финансовой дисциплине.
И почему мне сейчас стало резко смешно??

Проблема заключается еще и в том, что монетарные стимулы работают на полную мощность, а высокий уровень долга не позволяет государствам запускать проводить фискальное стимулирование, так как это два взаимоисключающих фактора.

Несмотря на ухудшение общей ситуации в мировой экономике, Обстфельд выражает уверенность, что рецессия не наступит ни в этом, ни в следующем годах.
Хе-хе. Она по сути УЖЕ наступила.

Впрочем, учитывая то, какими темпами проходит эскалация торговой войны между КНР и США, возможно, данный оптимистичный прогноз придется пересмотреть. Его УЖЕ надо пересматривать :))



Угу, "возможности для монетарного регулирования практически исчерпаны". Как правльно заявляют в PIMCO: Центробанки теряют контроль над ситуацией, впереди - величайший в истории крах

Руководители PIMCO (а это самый крупный в мире фонд, работающий на долговом рынке, под управлением более $1.5 трюликов резаной) в лице главного экономического советника и главного управляющего по инвестициям в США заявили во вчерашнем интервью то, что давно не новость для читателей АфтерШока, но на таком уровне признается нечасто:



"Эра последних 5-10 лет завершается, когда финансовые рынки росли значительно быстрее реальной экономики. Теперь начинается "'эпоха срыва" (age of disruption). Рынки привыкли работать в окружении, в котором центробанки раздували котировки, но теперь окружение изменилось... Кредитные рынки, вероятно, катятся к краху, которого мы никогда в истории ранее не видели - сейчас мы наблюдаем самые максимальные риски в истории, в терминах объемов кредитов, длительности, качества и нехватки ликвидности. Текущая ситуация напоминает нулевые, перед крахом 2008". В документе с официальным прогнозом PIMCO говорит, что как базовый сценарий они пока рассматривают "умеренную рецессию", но подчеркивают, что вокруг столько рисков и неопределенностей, что ситуация может быстро и сильно измениться.



А вот и соответствующее видео:



Что же, тенденции вполне очевидны, как и очевидно то, что преломить их не удастся. Более того, летом они будут постепенно нарастать. Нет, в следующие три месяца Песец не явится, он пока отдыхает. Чего и всем остальным советую, пока есть такая возможность.

А то ведь что будет следующим летом - неизвестно даже самому пухнастому зверьку..

Tags: Кризис, Песец, аналитика, новости, экономика
Subscribe
  • Post a new comment

    Error

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

    When you submit the form an invisible reCAPTCHA check will be performed.
    You must follow the Privacy Policy and Google Terms of use.
  • 3 comments