И слезть со стимулирования уже никак не получится без фатальных последствий. Организм привык, все.
Резервный банк Австралии оставил ключевую ставку на уровне 0,75%. Но экономика не реагирует и не растет
Резервный банк Австралии (РБА) 5 ноября оставил ключевую ставку без изменений. Банк понижал ставку в июне, июле и октябре, доведя ее до 0,75%. "С учетом событий в мире и свидетельств наличия свободных ресурсов в австралийской экономике, разумно ожидать, что Австралии потребуется продолжительный срок действия низких процентных ставок, чтобы достичь полной занятости и целевого уровня инфляции", - отметил управляющий РБА Филип Лоу и добавил, что банк готов снизить ставки "при необходимости", сообщает "Прайм". То есть, норкоман быстро привык к увеличенной дозе и скоро ее понадобиться увеличить еще.
Риск для РБА состоит в том, что низкие ставки почти не поддерживают рост экономики, а лишь поднимают цены на жилье в крупных городах после двухлетнего замедления. Так, цены в Сиднее выросли в октябре на 1,7% в месячном выражении, а с мая - на 5,3%, в Мельбурне - на 2,3% и 6% соответственно, причем рост в октябре оказался максимальным за последние десять лет.
Австралийцы считают понижение ставок признаком проблем в экономике, что сдерживает их расходы и ослабляет воздействие денежно-кредитной политики РБА. Розничные продажи в Австралии выросли в октябре всего на 0,2%, экономисты ожидали роста на 0,4%. Большинство экспертов ожидают, что РБА не станет понижать ставки до февраля и использует паузу для оценки воздействия смягчения политики. То есть, снижение ставок лишь продлевает время существования пузырей, куда вливаются освободившиеся средства. Логично, что уж там. Зато позже как оно все рухнет..
А в стране Ниппон ставки уже отрицательные. причем давно. Только это не помогает. Поэтому и там уже намекают на скорую возможность увеличения дозы.
Чиновники ЦБ Японии в сентябре обсудили целесообразность дальнейшего смягчения политики
Чиновники Банка Японии обсудили возможность наращивания стимулирования на заседании в сентябре, сообщает Reuters со ссылкой на протокол заседания. Тогда Банк Японии по итогам сентябрьского заседания оставил денежно-кредитную политику без изменений, но сигнализировал о возможности расширения стимулирования. Несмотря на шесть с лишним лет масштабного стимулирования, инфляция в Японии остается значительно ниже целевого 2%-го уровня. Между тем, годы масштабного стимулирования оставляют Банку Японии мало возможностей для борьбы со следующей рецессией и вызывают опасения по поводу накопления побочных эффектов ультрамягкой политики.
О да, возможностей там уже осталось совсем ничего. Если играться со ставками четверть века, иного ожидать и не приходится.
А тем временем, Китай решил поддержать экономику дешевыми кредитами. Да, и там экономика тормозится в полный рост, и что бы смягчить последствия тоже приходится снижать ставку.
Центральный банк Китая снизил во вторник процентную ставку в рамках механизма среднесрочного кредитования (MLF) впервые с начала 2016 года, чтобы поддержать экономику, пострадавшую от ослабления спроса в стране и за рубежом, передает Reuters. Аналитики сказали, что сокращение, пусть и скромное, может быть признаком того, что шаги центрального банка становится более предупредительными и что регулятор стремится ослабить опасения инвесторов по поводу того, что более высокая инфляция помешает ему принять новые меры стимулирования. Народный банк Китая сообщил о снижении ставки в рамках годового механизма среднесрочного кредитования (MLF) финансовых учреждений на 5 базисных пунктов, до 3,25% с 3,30%. Также ЦБ Китая сообщил, что занял финансовым учреждениям 400 млрд юаней (56,92 млрд долл.) в рамках механизма, что немного меньше пакета кредитов MLF на сумму 403,5 млрд юаней, срок погашения которых истекает во вторник.
Что-то я смотрю, вливания и займы в Поднебесной сильно уж резко пошли. Видимо, и здесь ситуация неважная.
А тем временем, очередное снижение ставки ФРС вместе с возобновившимся КУЕ дало некоторое временное полегчание. Вот только и здесь эффект будет крайне недолговечным, о чем открыто говорят умные люди.
Финансовые рынки Федеральному резерву: и это все, на что вы способны?
Итак, как и ожидалось, Федеральная резервная система (ФРС) снова снизила процентные ставки. И председатель ФРС Пауэлл (Powell) опять делает вид, будто со снижением пока покончено. Финансовые рынки – тоже опять – реагируют, словно наркоманы, собирающиеся завязать. А доходность облигаций Казначейства США снижается, то есть их цены растут, так как все избавляются от риска.
Вот какие заблуждения движут сейчас денежной политикой:
Управляющие ФРС как будто считают, что могут прекратить снижать ставки, если захотят, тогда как на самом деле это не так. Ставки должны и дальше снижаться, чтобы долги, взятые при прошлых, более высоких ставках, оставались посильными. Другими словами, в перегруженной кредитом финансовой системе не может быть «нейтральных» процентных ставок. Все ставки катастрофически высоки на фоне горы проблемных долгов, а значит, их нужно постоянно снижать, чтобы отсрочить неизбежную дефляционную депрессию. Угу, точно норкоман..
Трейдеры с Уолл-стрит, похоже, считают, что легкие деньги – это хорошо для цен активов, какими бы раздутыми они ни были. Так объясняются практически повсеместные бычьи настроения среди управляющих фондов, о чем свидетельствует их готовность занимать длинные позиции при текущих ценах. Их заблуждение заключается не столько в неправоте, сколько в однобокости. При циклических крайностях (как сейчас) легкие деньги вызывают волатильность. Так что, да, цены активов могут расти в фазу мании, но они соразмерно обвалятся, когда рыночные настроения изменятся и горячие деньги побегут к выходу. Такой день близко. Год или чуть больше до него.
Трамп (Trump), судя по всему, думает, что принуждение ФРС к отрицательным процентным ставкам, «как в остальном мире», даст результат, отличный от стагнации/хаоса других стран. Но это не так, потому что процентные ставки – это ценовой сигнальный механизм, посредством «стоимости капитала» говорящий предпринимателям и бизнесам, как и куда инвестировать. Если опустить ставки ниже нуля, сами займы станут положительными для денежного потока, так что потребность в продуктивных инвестициях отпадет. Так объясняется текущий выкуп американскими публичными компаниями собственных акций за кредиты, так как их управляющие предпочитают зарабатывать деньги легким способом. Полагаю, что Донни прекрасно это знает. Но в открытую сказать не может, потому, что ему надо обязательно переизбраться. А во второй срок начнется Большая Перезагрузка, которая обнулит ну очень многое.
Если рассматривать немного в другом ракурсе, к тому времени, когда ставки станут отрицательными, все доступные проекты с положительной доходностью капитала будут профинансированы (так как деньги были доступны каждый раз по все более низким ставкам; если проект не был профинансирован, когда кредит стоил 2% или 1%, значит, по определению, такой проект фактически ничего не стоит). Поэтому при появлении отрицательных ставок для финансирования останутся лишь плохие проекты, жизнеспособные только благодаря прибыльности самого финансирования. Именно поэтому Япония и Европа стагнируют, несмотря на все бесплатные деньги. То есть, ПОПС не спасет ситуацию.
А знающие люди подтверждают слова умных.
Недавних снижений ставки ФРС будет недостаточно в случае серьезного шока
Негативные последствия ослабления темпов глобального экономического роста потребовали от Федеральной резервной системы (ФРС) смягчить денежно-кредитную политику в этом году, и Центробанк достиг своей цели, трижды снизив ставку, заявил глава Федерального резервного банка (ФРБ) Чикаго Чарльз Эванс. По словам Эванса, снижение ставки Центробанком в этом году скорее можно считать корректировкой подхода к управлению рисками, необходимой для того, чтобы обеспечить американской экономике максимально благоприятные позиции. "Эта корректировка в любом случае недостаточна для того, чтобы изменить динамику существенно в случае серьезного негативного шока, на который нам придется ответить", - заявил Эванс. То есть, по факту ставки придется снижать еще. И уже в этом году.
Сейчас в мировой экономике время относительного затишья. Как я неоднократно писал, КУЕ+ПОПС в краткосрочной перспективе результаты даст. Но очень уж краткосрочной будет эта самая перспектива.
Правда, этот Новый год и январские праздники мы встретим относительно спокойно. Что же, я не против - позитивчик это всегда хорошо.